【导语】：2025年中国合成胶乳产业链主要产品依然处于竞争优化阶段，其中主要产品丁苯胶乳、丁腈胶乳产品供应饱和的现状仍未得到有效改善，且产品盈利能力收缩，企业经营风险升级。丁吡胶乳、氯丁胶乳以及异戊二烯胶乳等特殊胶乳产品整体变化不大，产品盈利尚可，但下游需求总量较小，企业维持正常生产运营。

一、行业供应饱和显现，产能增量逐步放缓

2025年，中国合成胶乳总产能攀升至496.4万吨。从产品构成来看，羧基丁苯胶乳为253万吨，丁腈胶乳产能达198万吨，丁苯胶乳19.5万吨，丁吡胶乳14.5万吨，其他胶乳11.4万吨。与2024年相比，产业链总产能增加了24万吨，增幅为5.08%。近年来，中国合成胶乳产业链呈现出产品集中扩能增量的态势。随着行业总供应逐渐趋于饱和，市场进入优化调整阶段。受此影响，2025年产能增速显著放缓。在此过程中，部分中小企业因资金压力难以承受，陆续停工并退出市场。这一变化使得行业需求进一步向头部企业集中。与此同时，国内合成胶乳产品正逐步呈现净出口趋势，生产企业纷纷积极开拓出口订单，以此缓解国内供应饱和带来的压力。

二、供应压力升级，主要产品价格低位徘徊

随着合成胶乳主要产品市场趋于饱和，企业间低价竞争现象愈发频繁。加之2025年合成胶乳的关键原材料如丁二烯、丙烯腈、苯乙烯等价格持续走弱，进一步拉低了产品市场价格，至2025年该类产品价格整体呈现下跌态势。截至9月中旬，部分产品价格已跌至历史低位，并在5000-5800元/吨区间内徘徊。在产品价格缺乏有力支撑的背景下，企业盈利空间被大幅压缩，部分中小企业因此被迫降低负荷运行，上下游企业间的博弈氛围也愈发紧张。

三、产品盈利情况缩减，生产企业负重运营

从合成胶乳产业链主要产品丁苯胶乳与丁腈胶乳的理论成本及利润走势分析，2025年上半年，受成本面走弱影响，丁腈胶乳产品盈利获得有力支撑，成功实现由亏转盈；同期，丁苯胶乳产品的盈利状况也得到显著改善。然而，进入下半年，由于需求端订单量减少，叠加供应量小幅增长，企业新订单成交节奏放缓，市场价格随之逐步下滑，产品盈利空间再次被压缩。截至9月23日，产品盈利水平徘徊在-110至150元/吨之间。随着十一假期临近，生产企业开始积极储备库存货源，部分企业选择在假期进行停车检修，从而预期行业整体供应总量出现小幅下降。

2025年，合成胶乳产业链正经历深刻的洗牌与优化阶段。在此过程中，中小企业面临着更为严峻的经营挑战，经营风险持续攀升。与之形成对比的是，部分头部企业凭借自身优势，仍有扩能增量的规划，行业资源逐步向这些领军企业集中。与此同时，下游制品市场的需求增长乏力，供需失衡的状况加剧，导致合成胶乳产品市场价格呈现出“易跌难涨”的态势。

为应对内供压力带来的风险，生产企业纷纷采取措施，一方面加大产品多元化生产力度，拓展差异化产品线；另一方面积极开拓出口市场，寻求海外订单。在此背景下，建议行业内企业共同倡导“反内卷”行动，摒弃恶性竞争，携手营造一个公平、有序、良性的竞争环境，从而推动整个行业尽快回归健康、可持续的发展轨道。