导语：近日，沥青市场在高供应、低需求的基本面下艰难运行，成本支撑阻止了价格大幅下跌，但疲软的需求使得市场缺乏上涨的动力，整体呈现偏弱局势，市场观望情绪浓厚，业者以及终端用户谨慎采购为主。

1、成本端修复，国内供应增加明显

本周（20250917-0924），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-554.7元/吨，环比增加3.2元/吨。本周原料成本支撑减弱，虽然沥青价格有所下滑，但受库存低位支撑，成品价格跌幅不及原料跌幅，本周沥青加工理论利润小幅增加。回顾2023-2024年，9月中下旬沥青平均产能利用率在28.2%-40.0%之间；本周期沥青生产成本有所修复，加之近期复产炼厂多稳定生产，导致沥青产能利用率增加。

2、炼厂间歇生产，缓解市场供应压力

根据不同规模炼厂产能利用率数据细分，本周大型以及小型规模生产企业产能利用率均有所下降，中型规模生产企业产能利用率增加明显。其中，大型规模生产企业产能利用率下降，主要是本周华东个别主营炼厂间歇停产以及降产，导致大型规模企业产能利用率下降；其次中型规模生产企业产能利用率增加，主要是本周期中油秦皇岛、河南丰利以及江苏新海间歇生产沥青，加之齐鲁石化、山东胜星以及东明石化稳定生产，导致中型规模生产企业产能利用率增加明显。小型规模生产企业产能利用率下降，主要是本周期虽然新疆天之泽复产，但中海油营口暂无生产，带动整体产能利用率下降。

根据数据测算，目前大、中、小型炼厂开工波动率分别为34.6%、41.7%、15.9%，本周期大、中、小型炼厂产能利用率同比均有所增加，其中大型以及中型炼厂产能利用率增加较为明显。

3、国内沥青检修损失量下降，降幅14.0%

本周（20250918-0924），国内沥青装置检修量为60.1万吨，较上周下降9.8万吨，降幅14.0%。分析原因主要是虽然中化泉州以及江苏新海间歇停产，但新疆天之泽、山东胜星、河南丰利以及中油秦皇岛均复产沥青，带动损失量下降。

4、供应压力有所放缓，市场成交多在低位

供应端来看，下周中国沥青炼厂产能利用率下降4.3%至37.7%，下周期齐鲁石化、山东胜星、江苏新海转产渣油，加之南方个别主营炼厂小幅降产以及停产，带动产能利用率下降。需求端，下周华南、江南西部和南部、云南南部等地仍受强降雨天气影响，下游需求基本停滞，业者多以观望为主。短期来看，南方地区降雨频繁导致刚需受阻，但是北方地区天气好转将带动节前需求增加，预计现货维持大稳个别窄幅波动为主。