2022年三季度，国内二甲醚市场价格先跌后涨，供应端继续下降，部分时间段对市场支撑力度明显，但下游需求整体一般，缺乏支撑。而原料成本高企，二甲醚理论盈利水平降。展望四季度，成本及供需端继续博弈，持续上行存压。

　　2022年三季度二甲醚市场价格呈现先跌后涨的趋势，基本符合市场预期。一方面，夏季消费淡季，需求端缺乏支撑，价格往往震荡筑底，另一方面8-9月份成本及供应均有利好支撑，二甲醚价格涨跌转换较为顺畅，价格上行趋势明显，但需求端缺乏支撑，供需体量同降，随着高价原料成本的传导，行业理论盈利难言乐观。

　　行情篇：价格先跌后涨 同比上涨5.87%

　　2022年三季度二甲醚价格走势大致呈现先跌后涨的趋势，整体价格区间上移。2022年三季度河南市场均价为3915元/吨，同比上涨5.87%，价格高点为4165元/吨，低点为3725元/吨，高低价差440元/吨。

　　按照传统的季节性需求及参照历史的运行规律来看，夏季气温偏高，终端消耗速率不高；业者对后期预期缺乏信心，需求端缺乏支撑；上下游均意向维持合理库存，卖方仍积极出货，交投重心震荡下行。8月份虽需求端仍表现一般，但行业开工继续下降，供应端利好是支撑市场价格上行的主要原因。9月份供应端利好支撑减弱，但原料成本上行，且双节下游有补货需求，市场心态有所好转，二甲醚价格仍震荡有升。

　　供需篇—需求支撑乏力 供应端亦下滑明显

　　从供应端来看，2022年国内二甲醚产量同比明显下滑。2022年三季度二甲醚总产量为36.88万吨，环比二季度下降6.97%，较2021年同期下降26%。从月度产量水平来看，7-8月份部分主力装置处于停车或降负运行状态，特别是8月份二甲醚行业开工负荷率处于年内低点，供应端存在一定支撑，卖方产销基本能够平衡，心态坚挺，库存可控状态下报盘阶段性上调。但9月份行业开工有所上行，供应端对价格的支撑力度逐步减弱。三季度二甲醚月度产量均低于2021年同期水平。由于二甲醚产品属于终端消费品，且工厂端库容水平相对不高，工厂端多选择以销定产，产量的下滑也反应出需求量对市场的支撑力度不足。

　　从需求端来看，二甲醚主要的消费量集中在燃料领域，三季度虽与相关品液化气有一定价差，但缺乏相关政策指引，二甲醚对液化气的替代作用十分有限，且夏季上下游均意向维持安全库存，终端燃气市场表现低迷，消耗速率不高。9月份传统旺季亦不达预期，下游采购以刚性需求为主，交投气氛僵持。

　　利润篇——成本高企 理论利润围绕成本线波动

　　甲醇作为二甲醚的唯一原料，在成本占比中超过90%，二者价格走势保持正相关性，三季度内，国内甲醇市场呈现跌少涨多的行情，供应端的收紧是最为重要的支撑因素。随着高价原料成本的传导，二甲醚价格重心也逐步跟进上行，但下游需求支撑乏力，二甲醚理论盈利围绕成本线波动。2022年三季度二甲醚理论盈利为8元/吨，环比二季度下滑92%。

　　预测篇—成本及供需端持续博弈 价格或先高后低

　　四季度来看，影响二甲醚价格波动的主要因素仍然在成本和供需等方面的变化，利多和利空因素并存，国内二甲醚价格或呈现先高后低，价格高点或出现于10月份，价格低点或出现于12月份。

　　成本方面：四季度二甲醚成本端仍存在支撑。预计四季度甲醇价格或有上涨，但上涨过程存在压力，阶段性的回调在所难免，整体价格重心较三季度或窄幅提升。一方面，国内外成本端的上涨以及油价高位等因素支撑着甲醇价格难以下跌，另一方面随着检修装置的陆续恢复、新增产能的逐步释放、以及需求端的增量有限，使得甲醇价格上涨存在压力，多空因素博弈较为激烈。二甲醚行业理论盈利欠佳，成本端仍对二甲醚市场价格走势产生深远影响。

　　供需方面：供需阶段性调整，持续博弈。按照传统的季节性需求及参照历史的运行规律来看，随着天气转凉，终端消耗速率或有提升，10月份预期下游刚需仍存，且行业整体开工仍不高，供应端存在支撑，10月上旬二甲醚价格继续冲高。但终端需求体量难有明显改善，卖方仍以积极出货控制产销平衡为主，下游对高端价格的接受力度仍有待观察，预计短时高端价格有一定回落概率。11-12月份市场将再度进入震荡阶段，价格重心或有阶段性下滑。

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