2022年上半年BOPP涨后回落，盈利空间陆续收窄；新增装置投产不多，供应相对平稳，需求表现欠佳。整体来讲，推动上半年BOPP价格上涨的主要因素为成本，而拖累BOPP价格下滑的主要因素为需求。下半年来看，需求将成为影响BOPP价格变动的关键因素。

　　价格：BOPP上半年涨多跌少，先涨后跌

　　2022年上半年中国BOPP价格先涨后跌，上涨时间短、下跌时间长，1-6月BOPP厚光膜价格在10650-11900元/吨，均价在10975元/吨，较去年同期低54元/吨，价格高点出现在3月上旬，价格低点出现在6月底。

　　回顾上半年的三次上涨，分别发生在：春节归来初始、3月上旬以及5月底6月初。

　　第一次跟第三次价格上涨均为成本的带动：春节归来，原料聚丙烯期货上扬带动现货，加上节后首日市场消息不明朗，BOPP价格跟随原料上调；最近一次上涨也为成本带动，5月底6月初在原油宽幅上涨背景下，聚丙烯期货大幅上调，现货跟涨，成本助推BOPP价格再次上调。

　　第二次价格上涨为成本及需求的双重推动，双重因素助推，BOPP出现上半年最大上调行情。3月BOPP市场处于春节后刚性需求恢复的时间，市场需求陆续恢复，加上原料聚丙烯上涨的推动，BOPP价格出现上调。厚光膜价格在短短7个工作日涨800元/吨由11100元/吨涨至11900元/吨，涨幅7.21%，创上半年最大涨幅。

　　其他时间看，BOPP市场处于需求不佳拖累的氛围下，即便期间成本端有回暖操作，但幅度不大，给到BOPP市场的提振不足。整体来看，BOPP上半年价格跌多涨少。

　　对比历史五年数据来看，2022年上半年BOPP月均价处于历史五年偏高水平。

　　利润：BOPP上半年盈利陆续收窄

　　2022年上半年BOPP盈利空间陆续收窄：据统计上半年BOPP盈利在475265元/吨，平均盈利在793元/吨，较去年同期相比高14元/吨；一季度平均盈利在954元/吨，二季度平均盈利在638元/吨。

　　BOPP跟随原料调整的大趋势基本维持，2022年上半年BOPP需求表现不佳，除3月上旬有刚性需求释放外，其余时间表现平平，故出现了利润空间稳中略收窄的情况。从图3中也可以看出，一季度BOPP利润维持相对偏高水平，二季度收窄后维持在500元/吨附近波动。

　　供应：上半年新增投产不多，开工负荷率尚可

　　产能

　　据统计，2022年上半年BOPP行业新增2条生产线，旧线重启2条，发生在1月和5月。新增产线产品定位在胶带膜、制袋膜、消光膜以及合成纸上，重启生产线包含旧线转让、企业搬迁等因素。截至2022年6月，中国BOPP行业总产能在696.95万吨。

　　开工负荷率&产量

　　开工负荷率来看，2022年上半年BOPP行业开工负荷率多处于历史五年均值偏上位置，春节期间开工负荷率也基本维持正常，4月出现下调：2021年春节前订单有积累，叠加市场对春节后需求预期有限下，春节期间BOPP企业多维持正常开工负荷水平；4月开工负荷率出现下滑，主因为华东部分地区因不可抗力因素停机。

　　据统计，2022年上半年BOPP行业月度开工负荷率平均在61.22%，较去年同期相比低0.66个百分点；上半年累计产量在230.72万吨，较去年同期相比高7.2万吨。

　　进口

　　进口来看，2022年1-5月进口量较往年略有减少，1-5月累计进口29.03千吨，同比去年低22.96%；1-5月月均进口量在5.81千吨，较去年同期相比低1.73千吨。1-5月BOPP进口依存度在1.70%，较2021年全年均值低0.48个百分点。

　　2022年上半年中国BOPP市场供应量相对充足，而内需表现一般，对商品进口方面也有所减少。

　　需求：上半年整体需求偏淡，出口尚可

　　订单

　　BOPP上半年订单来讲，企业集中接单量集中在1月、3月，其他月份表现平平，2月春节月份表现最差。

　　据统计，1-6月BOPP日均接单量在136吨，同比去年低9吨左右，较2021年全年均值低17吨左右。

　　BOPP企业周度订单天数来看，除1-2月企业未交付订单天数在20天以上以外，其余时间均在15天以内，且多数时间处于10天左右的位置。通过企业未交付订单天数来看，再次印证了BOPP上半年需求疲弱的事实。

　　出口

　　出口来看，2022年1-5月出口量较往年变化较大，1-5月累计出口233.89千吨，同比去年高45.37%；1-5月月均出口量在46.78千吨，较去年同期相比高14.6千吨。1-5月BOPP出口占比在12.18%，较2021年全年均值高2.49个百分点。

　　1-5月出口量均有上涨，主因为上半年内需平淡，而出口窗口陆续打开，货物销售顺畅、且货源价格相对偏低，在海外受欢迎程度高；加上去年同期海外面临生产不稳定、需求不稳定局面，去年同期需求量偏低。具体数据来看，越南、菲律宾、墨西哥、印度尼西亚等地增加明显；中国在BOPP出口方面，仍以普通膜为主。

　　下半年仍有新增，价格或先扬后抑

　　进入下半年，BOPP价格转折点寄希望于需求的改善。通过历史长周期数据来看，7-8月依旧处于淡季，但二季度需求的超弱体现或致使市场需求在7月末8月初有一轮回补，或将成为三季度BOPP市场行情的扭转开端。而随后新增装置陆续投产，将继续丰富BOPP市场供应，而需求端的表现或将难以维持偏好，届时市场供需关系将再次紧张，或将再次给行情施压。

　　成本也将对BOPP价格产生影响。三季度来看聚丙烯新增投产给到市场一定冲击，其出口需求有转少预期，内需表现或略有好转，其现货价格波动或受期货市场影响较为明显，而期货市场变动迅速且频繁，三季度聚丙烯价格或在一定区间内震荡运行，但因三季度BOPP需求端存偏好支撑，成本端给到BOPP的影响或暂有限。四季度随着BOPP市场需求端的弱化，加之BOPP盈利空间存收窄预期，其价格或再转移到聚丙烯上来，届时跟随聚丙烯调整或显频繁，且存下行预期。

　　综合来看，BOPP市场下半年先扬后抑可能较大：价格上扬阶段预期出现在7月底8月初，随后价格处于相对高位运行整理；进入四季度，需求端支撑或退去，价格高位回落后区间内整理概率较大。预计，BOPP厚光膜下半年价格或在100001500元/吨调整，整体走势呈现倒“V”形。

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