外盘时间8月17日至20日周期内，国际原油市场暗流涌动，但价格环比仅录得窄幅上升，美原油09合约移仓换月前夕盘中一度大幅波动，预示市场多空角逐激烈，市场卖压增强。美国石油行业数据多空齐出，尽管原油库存持续下挫，但数据佐证成品油消费增长趋于停滞，这阻碍了美原油上攻，但周内传中国将大举增购美国原油以兑现第一阶段贸易协议细节，美国原油获得关键支撑。本周期内，OPEC+联合部长级监督会议重申减产纪律但再度强调了未来需求的不确定性，OPEC+披露了部分减产国的超额部分达到231万桶/日，尽管OPEC+要求超产国补偿减产，且沙特方面称减产协议有望进一步延长至2022年4月，但市场对补偿减产执行前景存疑，油价运行仍趋于震荡，

　　价格方面，监测数据显示，外盘时间2020年8月20日纽约商交所 WTI原油期货收盘价42.58美元/桶，相比上周五涨0.57美元/桶，涨幅1.36%；8月20日洲际交易所布伦特原油期货收盘价44.9美元/桶，相比上周五涨0.10美元/桶，涨幅0.22%。8月17日至8月20日四个交易日，WTI收盘均价42.82美元/桶，较上周涨0.73美元/桶、涨幅1.73%，布伦特收盘均价45.275美元/桶，较上周涨0.34美元/桶、涨幅0.75%。布伦特、WTI四日均值价差2.45美元/桶，较上周缩窄0.39美元/桶。

　　与前期预判一致，大国博弈的结果正在悄然影响原油市场贸易格局和价格表现。尽管中美新一轮贸易协议周内遭遇延期，但市场传闻中国已经大举增购了美国原油以兑现第一阶段贸易协议的能源采购承诺，这对美国原油价格形成了支撑，这将帮助美原油价格曲线在长期内贴合布伦特油价。本周期美国原油库存规模继续削减，不过降幅较预期收窄，而EIA和API就汽油库存数据变化出现了明显背离局面，API数据显示汽油库存大幅攀升，而EIA数据则显示汽油库存超预期下降，但各方数据都揭示了包括柴油和取暖油等在内的精炼油库存波动甚微，这意味着整体消费趋于停滞，在北美驾车出行高峰利好消散之际，美原油能否稳固当前价位存疑。

　　OPEC+联合部长级监督会议无果而终，其内部报告揭示，在5-7月期间，伊拉克超额生产85.1万桶/日；尼日利亚31.5万桶/日；俄罗斯28.3万桶/日，就连曾配合沙特主动额外减产的阿联酋，在此期间也超额生产了约5万桶/日，OPEC+预计超额生产规模为231万桶/日，将探讨严格控制减产力度，督促超额生产国在8~9月份补偿减产，但市场更为留意的是减产执行纪律不足，而且OPEC+继续释放了远期需求不确定性信号，这将施压布伦特价格运行表现。

　　从疫情数据来看，近期美国疫情发展似乎呈现出缓解迹象，美国疾控中心主管Redfield表示疫情爆发趋势开始在南部扭转，而我们此前以为，以德州为代表的南部地区疫情受控将成为美国油价的真正拐点，但短期来看，欧美原油期货价格运行仍然面临极大阻力，本周期内公布的美国初请失业金人数意外增加，美国就业市场的严峻形势影响了风险偏好，而欧洲疫情似乎再度出现了恶化迹象，原油多头压力较前期增强，而短期内地缘政治因素难掀波澜，中美贸易风险上升，短期判断油价或将弱势整理，判断布伦特短线下探43.5美元/桶，而美原油价位相对稳固，B-W价差或进一步收窄。

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