图1 华北地区PP拉丝L5E89价格一览

　　自10月中旬至今，PP拉丝行情持续维持震荡下跌走势，以华北地区神华L5E89为例，价格从10月中旬的8780元/吨跌至现阶段的7950元/吨，为年内首次跌破8000元/吨大关，见上图。那么，造成拉丝料持续走弱的原因有哪些呢？

　　1、 供应方面

　　认为，PP拉丝现货价格的下跌，与年内新投产装置开车初期主产拉丝有密切的关系。具体来看，2019年投产装置包括恒力石化、久泰新材料、宁夏宝丰二期、中安联合以及东莞巨正源，涉及产能共202万吨，其中除了巨正源一条线（30万吨/年）生产均聚注塑料以外，其余各生产线年内均为生产PP拉丝料，据隆众核算，年内新投产装置新增PP拉丝料产量供应在56.8万吨。加之大唐多伦46万吨/年装置复产，其主要货源供应区域集中在华北市场，对华北地区供应压力明显。

　　2、需求方面

　　图2 塑编行业开工率走势图

　　对于年内PP拉丝料来说，一方面是供应的增加，一方面是进入四季度以来，北方冬季环保限产制约下需求的走弱，据隆众调研，本周规模以上塑编企业整体开工率稳在54%，相较去年同期低8%。周内原料价格弱势偏下，塑编企业利润维持可观，但部分地区仍受环保影响整体开工不高。原料方面工厂仍多小单补仓，整体库存中偏低位。冬季需求下滑，订单跟进放缓。预计短线塑编工厂开工维持小幅整理走势。

　　3、修复基差的需求

　　图3 聚丙烯期现与基差走势分析

　　由上图可见，聚丙烯期现基差自七八月份以来，基差持续偏大，至11月份始终维持在600元/吨左右，随着01期货合约逐渐临近交割月份，基差存在修复的需求，11月份现货价格的下跌，以及期货的震荡态势，使得PP期现基差逐渐缩窄至200元/吨左右。

　　4、下游膜企利润升高

　　临近年底，双旦等节日前夕包装行业进入需求小旺季，同时加之临近春节，BOPP行业存在停工预期，据市场消息，华北地区BOPP行业会议召开，华北地区BOPP企业春节计划停10天，使得膜料价格高位整理，维持小涨态势。

　　图4 BOPP厚膜利润分析图

　　由上图可见，膜厂利润近期走高明显，本周BOPP膜企平均利润在842.86元/吨，与上周相比上涨264.29元/吨，涨幅在45.68%，与上月同期相比上涨707.15元/吨。聚丙烯期货小幅整理，成本尚可，BOPP实际成交价格明显上移，加工费空间增大，燃料等费用并没有太大变动，膜企利润明显上移，业内人士心态高涨。

　　5、总结

　　PP拉丝现货价格的持续下跌，与供应增加、需求弱势以及基差修复的需求都有一定关系，同时拉丝原料价格的跌势不止，尽管使得原料市场人士心态悲观，但对于下游行业来说，成本压力减小，BOPP的产品的加工利润得到大幅提升。

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