前几天在橡胶会议上谈到一个话题，这个话题其实有很多人在关心，那就是丁二烯，毕竟丁二烯是引起合成橡胶价格在2019年进行下行调整的推手之一。话题的中心很简单，丁二烯是否将过剩。

　　聊起这个话题的根源，在于即将投产的装置，根据最新的了解，恒力石化产能为14万吨/年的丁二烯装置将在2019年四季度投产，比预期的时间节点提前，届时，浙石化20万吨/年的丁二烯装置也将大概率投产，加上已经在8月11日投产的南京诚志10万吨/年、二季度投产的久泰能源7万吨/年丁二烯装置，总投入运行的装置产能高达51万吨。即到2019年年底，中国丁二烯总产能接近470万吨。

　　乍一看，丁二烯的产能已经远远大于需求，毕竟2018年，丁二烯表观消费量为280余万吨，产量仅有250余万吨，2019年预估的产量也仅仅在290万吨。其实，按照裂解装置6-7成的负荷进行计算，基本属于正常。业者普遍担忧的是后期，根据相关数据，至2023年，丁二烯总产能将有望接近600余万吨，即使按照6成负荷计算，产量也将在360万吨以上，要远远大于当前的消费量。

　　当然，不能这么简单的计算，还要考虑到下游，毕竟下游也在扩能。最新数据显示，至2023年，丁苯橡胶和顺丁橡胶计划新增产能为32.2万吨，SBS计划新增产能为37万吨，丁腈橡胶计划新增产能为12万吨，而ABS计划新增产能为285万吨，对于丁二烯的新增消耗量为88万吨，预估丁二烯的总消费量在370余万吨。按上述产量计算，产销基本平衡。不过，丁苯橡胶和顺丁橡胶以及丁腈橡胶都是拟建项目，且当前合成橡胶基本过剩，实际供应会显的略微富余，而考虑到更下游层次的增长，富余会更多。这么一看，丁二烯价格确实有下行的空间，毕竟供给已经大于需求。

　　然而，有个产品多数朋友并没有注意到，那就是己二腈。己二腈是PA66生产的关键中间体，长期被国外垄断。2019年8月19日，天辰齐翔100万吨/年尼龙新材料产业基地正式动工，其包含50万吨/年己二腈生产装置，而一期装置的产能在20万吨/年。在此之前，英威达已经与上海化学工业区签署合作备忘录，启动40万吨己二腈生产基地的设计规划，预计2023年投产。如果上述60万吨的己二腈装置减产投产，预计对于丁二烯的消耗量近35万吨，即是说，到2023年，丁二烯的消费量会达到400万吨左右。6成负荷的情况下，丁二烯的供应会略小于需求，仍需进口补充，而假如负荷提高至7成，也刚刚有所富余。

　　如此情况下，丁二烯价格虽然会受到一定压制，但总体下压的空间其实有限，可能并不符合多数人的预期。而在相关下游装置建成之前，在丁二烯扩能领先下游扩能的条件下，2020年、2021年的价格受压程度可能会相对明显。

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