7月份，国内沥青市场整体呈偏弱运行态势。就目前来看，原油下跌带来的成本端支撑弱化，以及沥青市场资源供应过剩严重，尤其是巨量库存压顶，预计8月份沥青市场维持弱势震荡格局。

　　一、影响因素分析

　　(一)、宏观环境方面

　　虽然上半年经历了英国退欧这样的黑天鹅事件，但欧洲经济并未遭遇重创，而是保持了缓步复苏的态势，美国则是经济数据和就业数据均有明显好转。英国退欧成真使得年内美联储加息概率大幅下滑，但同时给英镑和欧元带来巨大的贬值压力，相较之下美元的避险属性得到凸显，被动性升值已有浮现。由于英国正式退欧还有很复杂的流程要走，退欧可能成为长期影响因素。因此无论美联储加息与否，下半年美元维持高位都是大概率事件，对油价则是不利消息。

　　从国内的情况来看，第二季度GDP增速平稳，经济也遏制住了下滑势头。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比5月份加快0.2个百分点；1-6月份，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.0%，增速比一季度加快0.2个百分点。此外，1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%；其中，房屋新开工面积77537万平方米，同比增长14.9%；全国商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%。1-6月份，全国固定资产投资258360亿元，同比名义增长9%。

　　(二)、沥青产业链供需情况

　　1、上游原油供需情况

　　虽然美国原油产量出现下降，但OPEC和俄罗斯两大产油巨头的产出有增无减、居高不下。美国能源信息署认为，2016年6月份欧佩克14个成员国原油日产量3271桶，比2016年5月份日均增加51万桶。其中沙特阿拉伯原油6月份原油日产量1035万桶，增加了5万桶；伊朗原油日产量维持在365万桶，增加了5万桶；尼日利亚原油日产量156万桶，增加13万桶；伊拉克原油日产量维持在440万桶，增加了10万桶；安哥拉原油日产量181万桶，增加了1万桶；阿尔及利亚原油日产量维持在105万桶；卡塔尔原油日产量维持在68万桶；印尼原油日产量维持在74万桶；加蓬原油日产量维持在21万桶。

　　而随着加拿大森林大火熄灭，尼日利亚局势回归平静，中断的供应也正在恢复。此外，随着油价回升至50美元附近，钻井数量已连续大幅增长，原油产量也出现止跌回升的迹象。同时新增的钻井多数来自二叠纪盆地(美国四大页岩油产区分别是巴肯、鹰滩、二叠纪和奈厄布拉勒)，该盆地页岩油为美国勘探开发成本最低、产量最高、单井回报最好的资源。在这种情况下，美国原油产量下降的趋势很可能将减缓、甚至回升，今年供应过剩的局面将持续。

　　此外，美国汽油产量迅速增长，而夏季需求不及预期也是打压石油市场的重要原因。通常情况下，美国春季检修后增加汽油产量，减少取暖油产量，以备夏季旅行高峰季节需求。目前美国汽油库存已经远远高于过去五年同期平均水平，创历史最高记录。但是随着美国汽车节能技术发展以及车用燃料多元化，汽油需求增长速度在下降。同时在全球其他地区，成品油需求也明显不及预期。

　　2、沥青供应分析

　　从供应端情况来看，春季检修期结束后，石化炼厂多恢复正常生产，开工率较前期有所回升。目前沥青装置开工率为74%，较上月上涨4个百分点。其中，西北开工率下降7个百分点之70%，克拉玛依炼厂沥青产量小幅缩减；东北地区开工率小幅下降1%至74%，辽河石化产量减少；华北山东开工率上涨4%至79%；长三角开工率上涨7%至68%，中海油泰州炼厂装置开工，其他炼厂均维持稳定生产；华南开工率上涨9%至77%，茂名石化沥以及中油高富沥青均维持稳定生产。今年以来沥青产量保持稳定增长，1-6月累计产量为1128.95万吨；而进口方面，3月份以来进口量一直维持在50万吨上方，前6个月累计进口量为292.59万吨，同比增加52.39%。受二季度原油价格大幅反弹影响，炼厂生产成本大涨，沥青盈利情况持续恶化，部分炼厂生产利润为负，经历去库存过程后目前库存情况尚可，但需求起色尚未来临，社会库存压力不容小觑，商家积极在期货市场上寻找抛货机会。而期货市场自2015年末以来，沥青库存大幅增加，期货市场仓单接近27万吨，不断创出上市以来新高，对于盘面及现货市场抛压明显。

　　3、下游需求分析

　　从需求端来看，十二五期间，国家公路交通建设处于投资的高峰期，累计增速一度高达40%以上，而进入今年以来，公路建设投资脚步放缓，据统计数据显示，2016年前6个月累计投资额6961.65亿元，同比增速仅为7.61%。

　　从季节性需求来看，夏季一直是沥青消费旺季，各地公路建设在炎热天气较为明显，但今年需求启动时间或将放缓，进入6月份后尤其是北方高温天气及南方梅雨期的延长导致各地生产和运输出现中断，或将拖累需求的释放。

　　二、市场评估与展望

　　整体来看，原油价格持续走跌，WTI与布伦特原油已低于45美元/桶的成交价格，沥青成本支撑减弱。但原油价格的走跌，使得炼厂利润逐渐好转，各炼厂或以积极出货为主，8月份对于沥青价格的调整或持谨慎态度。随着降雨的减少，全国各地将逐渐进入道路施工的旺季，下游需求将迅速上升。但由于今年沥青产量均在高位，加之进口资源也基本维持在50万吨/月，市场资源供应过剩严重，尤其是巨量库存压顶，预计8月份沥青市场维持弱势震荡格局。