3月上旬以来，山东正丁醇价格重心快速走高，一度形成了山东超越华东的局面，上述情形对当下市场行情形成了鲜明的反馈。进入4月份以来，随着北方低价货源减少，南北方套利窗口在短暂开启之后关闭迹象渐增，进入中旬之后，上述迹象愈演愈烈。截至4月11日，山东-江苏实际差价只有150元/吨左右，传统的两地套利窗口基本关闭。

进入2015年之后，华东地区正丁醇扩能以及部分传统工厂销售区域调整的现状已经导致两地套利失去了往日的活跃，但是2016年以来所出现的山东地区长时间高于华东价格的现象仍然是首次。下面将从供需以及其他层面来对后市正丁醇能否再现3月份“北热南冷”的局面做出预测。

供应层面

山东周边正丁醇装置检修造成局部性货源供应紧张。进入3月下旬以来，虽然鲁西化工出现了短期负荷提升的现象，但随着天津永利化工和利华益减产，货紧价扬依旧是4月上旬市场的主基调。

部分丁醇厂家集港出口量较大。进入4月上旬之后，鲁西化工正丁醇再度集港出口，配合供应减少上述情况场内供需利好，现货市场不断走高。

码头大量货物抵港导致货源相对充裕。据4月11日对华东主港正丁醇库存监测情况来看，其中华东正丁醇库存水平增加至1.4万吨左右，较上月环比增加15-20%，流动性货源较多。

需求层面

山东/华东下游装置重启/停车差异较大，利润情况不一。从上旬华东/山东周边正丁醇下游装置动态来看，山东地区需求增幅相对明显，其中东营益盛和山东开泰丁酯装置的重启导致鲁中地区需求缺口进一步放大。而华东地区供应增量相对较小，虽然泰兴昇科和万州石化丁酯装置重启，但部分主力丙烯酸丁酯工厂装置亦做出了明显地减产动作，当地整体供应增量变化不大。

原料层面预期不同

4月中上旬以来，受装置检修支撑，原料丙烯仍存在较强的支撑力度。进入中旬以来，山东局部市场反弹加速，进而导致部分山东工厂盈利下降。面对企业现金流亏损加大和现货库存偏低的现状，北方丁醇工厂仍存在较大的迫切来通过推升以实现利润的向下传导，但受限于华东地区货源较多和成本驳杂的因素制约，当地市场推涨的积极性仍显不足。

综述成本的快速抬升在一定程度上对4月份正丁醇套利窗口的关闭形成了较大的推动力，而考虑到目前的市场心态以及下游产品表现情况，预计两地套利窗口关闭的现状仍将持续，但北方正丁醇价格长期高于华东市场的情况或难以出现。