新料持续低迷 小价差成常态

　　经历过原油暴跌后，新料报盘无税价一直维持在9000元/吨上下，加之煤质烯烃的挤压，报盘上行困难。由上图可以看到，进入2015年后，再生料与新料的价差一直维持在1500元/吨上下。一般在这种状况下，遇到需求疲软的状态，再生料报盘将跟随下行，但是在成本支撑下，加之回料业者对市场操盘模式的调整，目前报盘下行空间不大，均在小幅调整范围内。

　　7月份由于原油连续下跌，外加淡季效应及期货表现低迷影响下，新料报盘持续低迷，其中对市场影响明显的两种料油制齐鲁7042及煤质中煤7042跌幅均达到了8%、10%.但对于再生料来说，跌幅仅有0.67%.与其说是再生料与新料关联性不明显，不如说再生料抗跌性越来越强了。

　　毛料成本支撑 报盘难下行

　　再生PE的毛料来源有两种：一是直接进口废塑料，二是国内废塑料回收利用。首先进口废塑料是国外货场定价机制，多数时候难以跟随国内市场的走势。以目前来说，8月份市场流通的货源多是5、6月份订单，其中废塑料采购成本在670美元/吨左右，到国内流入市场的成本价就在5300元/吨左右，但目前市场的主流报盘在5900-5300元/吨，多数货源是呈现倒挂现象的。而国内废塑料回收虽然是跟随市场走势的，但其价格波动有一定滞后性，对市场也是存在一定冲击的。所以在成本的支撑下，再生料报盘下行空间非常有限。

　　心态调整 轻仓运行

　　虽然2015年受到新料低价的挤压，再生PE市场除了3、4月传统旺季时，出货略可观外，其他时间出货成交阻力均很大。但是面对长期的疲软行情，再生业者也在缓慢调整心态，并不急于按照传统惯例安排投产或囤货，而是按单排产或者低库存运行操盘。

　　目前原油表现低迷，新料市场产能过剩，新料报盘或长期难以恢复往年高位，将长期维持在目前偏低的水平。如此，再生料与新料的价差将长期维持在安全临界线附近，长线来看，这种常态化或将影响下游制品厂的态度，调整采购结构。短线来看，再生料交投低迷，交易难以放量。