根据CRU口径的数据，预计2024年全球铅矿供应会环比下滑6-7万金属吨吨左右，大约443万金属吨的水平。2025年全球铅矿供应预期存在增长，大约增长1.5%，达到约450万金属吨。

分地区数据去拆分来看，产量主要由亚洲贡献，亚洲近年的常规产量在260万吨左右，其次是美洲地区，常规产量在90万吨左右。大洋洲或者澳大利亚近年的常规产量在45万吨左右，欧洲近年的常规产量在40万吨左右，而数值相对较低的非洲，近年的常规产量大约在10万吨左右。

自2014年以来，全球铅精矿产量呈现长期下降趋势，从2014年的约500万金属吨降至约450万金属吨。与此同时，铅精矿加工费亦呈现长期下降趋势，导致原生铅冶炼厂的冶炼利润持续下滑。这使得许多原生冶炼厂的收益在很大程度上依赖于白银等副产品的销售。尽管期间曾出现数次利润回暖，但主要依赖于铅价的上涨和白银副产品价格的提升。相比之下，矿山的收益更为稳定且持续增长。

在预测未来精矿供需状况时，我们预计2024年后铅矿供需将逐步宽松。当前铅矿项目为企业带来的较高利润水平，预计将推动矿业企业维持或适度增加铅矿石产量。此外，近年来一些大型铅锌矿山项目陆续投产，如中国的火烧云、猪拱塘项目，俄罗斯的欧泽尔项目，以及非洲的吉普士项目等，这些项目将为市场新增铅矿石供应。因此，我们判断铅精矿供应宽松的趋势将进一步持续，铅精矿加工费也将逐步止跌回升。

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