【期现】2月11日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元/吨，周环比下跌200元/吨，CCI日照准一级冶金焦报2880元/吨，周环比下跌200元/吨。焦炭(3151, -3.50, -0.11%)市场落地两轮提降后暂稳运行，北方钢厂仍有意提降第三轮，考虑到焦化利润较低，后续提降或较为困难。

　　【供给】截止2月11日，247家钢厂焦炭产能利用率84.2%，环比下降3%，247家钢厂焦炭日均产量45万吨，环比下降1.6万吨。截止2月11日，全样本焦化厂焦炭日均产量58.4万吨，环比下降2.7万吨。当前各焦化企业普遍存在限产情况，一方面是政策要求限产，一方面是亏损限产。山东地区焦企受冬奥会影响生产受限，影响焦企开工多在50%成左右，个别焦企限产幅度较大，压制区域焦炭供给有所收紧。山西地区焦企继续加大限产力度，多数焦企限产在50%以上，部分区域甚至在60-70%左右。

　　【需求】截止2月11日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率76.57%，环比下降4.94%，日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨。下游钢厂考虑冬奥会限产力度不断加大，高炉检修仍在增加，刚需压制明显，但市场对冬奥会结束后钢厂复产预期较强。

　　【库存】截止2月11日，全样本焦化厂焦炭库存161.6万吨，环比增15.5万吨，247家钢厂焦炭库存745.3万吨，环比下降3.3万吨。下游钢厂在买涨不买跌的心态下采购意愿一般，目前多以消耗库存为主，影响焦企继续累库。

　　【观点】焦炭供需两端同时收缩，钢厂限产力度明显强于焦企，叠加钢厂原料库存充足，多按需采购甚至消化库存为主。但考虑到焦企利润偏低的情况，后续提降或较为困难。此外，冬奥会结束后钢厂复产或较为积极，对焦炭仍有较强补库需求，投机需求已经开始陆续进场，不排除后市仍有上涨可能。短期保持观望为主。

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