导语：辛醇市场重心在连续三周大幅拉升后，本周市场高价成交僵持。高价货源向终端传导不畅，下游增塑剂市场率先走低，拖累辛醇市场交投氛围转淡。

一、辛醇产业链价格传导不畅 下游产品重心走低

本周国内辛醇市场重心相对坚挺。辛醇价格涨至高位后，高端报盘成交僵持，周四山东主流出厂挂牌价格在6950-7000元/吨，较上周五主流挂牌价格持平。部分工厂实单商谈价格略低，影响高价成交。从产业链价格传导来看，本周辛醇主要下游增塑剂市场跌幅较大，DOP和DOTP收盘较上周五分别下跌3.5%、4.08%，丙烯酸异辛酯收盘价格持平。由于增塑剂高价向终端传导遇阻，因此本周增塑剂市场呈现逐步走软态势，且成本压力逐步显现。截止周四收盘，两种主要增塑剂现货成本均倒挂。受制于成本压力以及现货销售不畅影响，下游用户在本周明显放缓对现货辛醇采购节奏，导致辛醇市场高端报盘新单商谈僵持。

由于辛醇工厂合约客户执行稳定，且部分厂家尚有前期待发订单，因此本周辛醇工厂并无明显库存积累，华东工厂仍是排队发货状态。在低库存支撑下，辛醇主流工厂挂牌价格维持高位坚挺，少数以现货销售的企业实单商谈价格走低。

从产业链盈利情况来看，自12月初以来，国内辛醇产业链盈利情况发生转变，辛醇产品盈利逐步扩大，而下游增塑剂和丙烯酸异辛酯产品盈利逐步被压缩。DOP产品毛利陆续降至成本线以下，DOTP产品则连续两周处于现货亏损状态。由于增塑剂行业库存偏低，行业成本倒挂暂未大幅度影响其装置开工，当前两种主要增塑剂平均产能利用率在63%左右，较11月下旬下降5个百分点。

丙烯酸异辛酯产品成本倒挂严重，因此该产品近两周装置产能利用率较低，12月上旬丙烯酸异辛酯平均产能利用率在50%左右，较11月底下降25个百分点。

二、中下旬辛醇产量向上修复 供应面支撑力度减弱

辛醇经过自11月份以来工厂减产操作后，行业库存已消耗至低位，同时行业盈利也向上提升。在当前较好的盈利情况下，辛醇装置开工积极性也得到提升，叠加华东、华南检修的辛醇装置预期恢复，以及两套新产能投产预期逐步临近，从供应端看，国内辛醇产量将进入增长通道。

考虑到新装置开工后，装置负荷提升缓慢，缓冲了新产能释放带来的集中供应压力。当前部分装置减产或停产状态仍延续，齐鲁石化、华鲁恒升、中石油四川石化等生产企业，在本月内均无复工计划，这也是制约12月份辛醇产量快速攀升的重要因素。

综合来看，辛醇产量增长预计缓慢，难以在短期内推动行业库存快速积累，市场供应格局仍将维持相对紧平衡状态。

三、低价货源拖累 辛醇市场重心承压

当前终端需求表现稳定，但由于辛醇和增塑剂市场重心有下行压力，终端用户暂缓高价原料采购以减少成本下降风险，终端消化前期低价原料库存。辛醇主要下游增塑剂产品库存低位，辛醇供应紧张缓解以及价格稳定后，下游开工率有提升可能。

中短期来看，辛醇产量缓慢提升，市场供应紧张程度也将得到缓解。虽然行业供需层面处于紧平衡状态，但考虑到后期市场暂无明显的供应面利好消息推动，买盘采购节奏不温不火。在终端观望情绪下，辛醇市场心态已转弱，商家主动降价出货以吸引买盘。下游产品对于现货辛醇有明显的抵触情绪，部分厂家以及中间商实单商谈价格略低，工厂挂牌价格缺乏支撑，预计下周辛醇市场让利幅度增加。随着辛醇产品利润回吐，或将再次吸引一波下游集中补货。