导语：进入12月份，由于国内正丁醇开工负荷降至全年低点，导致市场现货货源供应偏紧，下游集中逢低补单，使得市场供小于求局面加重，从而带动市场价格强势拉涨。随着价格冲高过后，抵触情绪出现，高价成交减弱，价格随之走软。截止到12月11日，山东地区出厂价格5750-5800元/吨。

一、正丁醇价格先涨后跌

今日12月份后，国内正丁醇经历先涨后跌走势。其中第一阶段，国内正丁醇由于利润持续亏损而开工负荷下降，刷新全年最低点，市场现货供应量下降明显，此时由于下游集中刚需采购及低价补单，正丁醇市场供小于求局面不断加重，以至于市场价格连续强势走高，最高点在11月5日出现，其中山东地区出厂价格参考5800元/吨。

第二阶段，随着正丁醇市场高价的出现，下游利润下降，加上前期采购低价货源陆续到货，下游消耗前期货源为主，故而对其市场高价抵触情绪加重，采购积极性有所下降，使得正丁醇市场高价传导受阻，成交重心偏低端运行，部分主流工厂小幅让利积极出货。

二、正丁醇价格强制走高扭亏为盈

从正丁醇产量盈利情况来看，自12月开始，国内正丁醇市场价格逐步提升，虽原料丙烯市场价格同样呈现上涨趋势，但正丁醇整体涨幅较大，故而正丁醇理论利润空间回归，扭亏为盈。截止到12月11日，山东地区正丁醇理论成本5338元/吨，利润412元/吨。

三、正丁醇开工降至低点

进入12月后，国内正丁醇装置整体表现并不够理想，前期由于持续亏损，部分装置停车或减产，后期又有主流工厂装置意外停车，导致市场货源供应量下降明显，同时配备下游企业从自供转向市场采购，加大市场上现货供应量的需求，另大部分下游前期看空市场情绪较强，原料库存维持低位，故而此次供应缩紧刺激一波集中采购，部分主流工厂预售订单增加。

随着市场价格的不断走高，市场抵触情绪出现，正丁醇工厂发预售订单为主，下游预定货源陆续到货，消耗前期预售货源为主，以至于市场高价成交受阻，价格开启阴跌之路，但此时由于正丁醇停车及减产装置尚未恢复，市场整体开工负荷维持低位，市场货源供应量依旧偏紧，对其价格有支撑强度，为此市场价格下跌步调较慢，下降幅度有限。截止12月11日，国内正丁醇日产能利用率在67.52%，日供应量在6373吨左右。

四、后市预测

供应面：短期来看，减产及停车装置有陆续重启恢复预期，市场货源供应量随之增加，但生产工厂保持低库存状态运行，市场货源供小于求局面逐步被缓解。

需求面：短期来看，后续下游中丙烯酸丁酯开工相对稳定，但下游均处在淡季，市场交投并不够乐观；醋酸丁酯短期出口较好，为此整体开工负荷保持较高水平；DBP由于有装置处在重启恢复状态，以及新装置投放市场，为此开工负荷仍有提升预期，故而预计后续需求面仍有增长空间。

短期来看，正丁醇及下游需求将同时呈现向上修复，但正丁醇供应量提升速度预将大于需求增速，虽工厂维持低库存状态发预售订单，但后期供应偏紧缓慢缓解，下游采购积极性也随之减弱，并对其高价抵触情绪加强，为此预计短期内国内正丁醇市场价格重心震荡下行。

长期来看，正丁醇市场供应偏紧被缓解，供小于求局面逐步向供应过剩转变，下游采买维持刚需逢低为主，预计市场采购气氛下降后，正丁醇工厂为控制库存而连续下调价格调整，由此长期来看国内正丁醇市场有回归低位预期。