宏观方面，美国4月CPI数据远超市场预期，市场方面开始逐渐担忧美国会提前收紧货币政策，美元指数止跌回升。从国内的情况来看，4月社融数据不及预期，资金面的收紧加之国务院总理李克强在主持召开的国务院常务会议上强调，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，短期内将对铜价形成明显抑制。基本面也将给予市场一定的压力，一方面，随着秘鲁智利疫情的逐渐恢复，对供应端的影响基本落下帷幕，另一方面，需求端在高铜价下国内电线电缆企业订单下降。库存方面，上期所库存大涨近10%至22.9万吨，而LME和COMEX均处在去库进程中，COMEX的库存更是创下近几周新低，国内保税区的库存小幅增加至40万吨。

　　一、现货市场分析

　　截止至2021年05月14日，长江有色市场1#电解铜平均价为75,030元/吨，较上一交易日减少900元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为74,860元/吨、74,960元/吨、75,050元/吨、75,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铜现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

　　二、供需及其影响因素分析

　　1、现货铜精矿TC继续回升

　　截至5月14日，SMM进口铜精矿指数报33.4美元/吨，较上周五续涨0.83美元/吨。目前市场实际成交依旧清淡，加之在5、6月集中检修的背景下，预计现货TC仍有上行空间。

　　为积极响应国家“双碳行动”的号召，在4月19日参与座谈会的15家冶炼厂中，已经统计出今年二季度开始联合减少进口矿采购的数量，合计将减少126万矿吨，约30万吨金属量。虽目前尚未看到具体实时细则，但对现货上亦有一定支撑。

　　从5月18号开始，Antofagasta与中国江铜、铜陵等冶炼厂开始陆续展开半年度长单谈判，年中谈判的结果对于下半年现货市场具有一定参考意义，也开始逐步吸引铜精矿市场眼球，所以我们需要继续关注谈判进展情况。本周国内铜冶炼厂20%铜精矿现货到厂作价系数运行在89-90%，较上周持平。

　　2、铜价下国内电线电缆企业订单下降

　　电线线缆方面，由于目前的铜价处于高位，电线电缆企业周转资金面临巨大的压力，根据SMM的调研显示，在此次上涨行情下，迫于原材料亏损的压力，不少中小型电线电缆企业被迫停产，甚至个别线缆企业因资金周转不灵、成品销售受阻等实际问题，出现成品库存变卖废铜，扒铜换现的行业乱象。

　　精铜杆方面，在市场看多铜价的行情下，废铜商惜售情绪加重，致使精废价差一度缩小至1200元/吨附近，再生铜制杆价格优势明显减弱，令精铜杆消费出现小幅回温。另外，虽然消费出现回温，但下游畏高情绪仍在，现有订单多数仍是长单或是部分刚需的订单，由于电力消费端迟迟未见好转，所以目前精铜杆行业整体消费仍处于旺季“不旺”的行情中。

　　3、国内库存延续累库进程

　　截止至2021年05月14日，上海期货交易所阴极铜库存为22.92万吨，较上一周上涨2.07万吨。 LME铜库存为12.13万吨，注销仓单占比为30.52%。COMEX铜库存为6.36万吨。从季节性角度分析，当前三大交易所库存较近五年相比均维持在较低水平。

　　上海保税区铜库存环比上周增加0.43万吨至40.19万吨，库存连续第四周增长。进口比价仍处于大幅亏损状态，到港货源需求十分疲弱，洋山铜提单价格继续下滑，创下自2017年4月以来新低，由于境外到港货源无人接货，部分流入保税库，带动保税区铜库存继续增长。

　　三、观点与策略

　　从宏观层面上看，美国4月核心CPI同比大涨3%，高于市场预期的2.3%，反映出上游大宗商品价格的上涨，已经开始逐步向下游传导，传导力度和速度都大于预期，市场开始逐渐担忧美国会提前收紧货币政策，美元指数止跌回升。从基本面来看，在铜价大幅上涨的背景下，电线电缆企业订单下降，迫于原材料亏损的压力，不少中小型电线电缆企业被迫停产，甚至个别线缆企业因资金周转不灵、成品销售受阻等实际问题，出现成品库存变卖废铜，扒铜换现的行业乱象。国内库存延续累库进程，上期所库存大涨近10%至22.9万吨，保税区的库存小幅增加至40万吨。而LME和COMEX均处在去库进程中，COMEX的库存更是创下近几周新低。总体来看，国家宏观调控加之基本面数据将给予市场一定的压力，铜价短期上涨承压。

　　风险因素：全球经济复苏强劲，需求端恢复超预期。

　　化工制造网将随时为您更新相关信息，请持续关注本网资讯动态。