投资要点

    政府消费导向和政策长期扶持大幅提高节能照明行业景气度发改委等6部门10月联合公布《半导体照明节能产业发展意见》，提出“到2015年，半导体照明节能产业产值年均增长率在30%左右；产品市场占有率逐年提高，功能性照明达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰等产品市场占有率达到70%以上”等目标。中央财政将持续加大高效照明产品推广力度。初步建立半导体照明标准体系；实现年节电400亿千瓦时，相当于年减排二氧化碳4000万吨，实现“低碳”绿色照明。

    白炽灯淘汰加速，高效节能灯需求量稳步增加随着国际国内市场白炽灯急速淘汰，高效节能灯占据市场主流，消费需求稳步增加，重点节能照明生产企业将有望实现规模和效益的同步提升。

    半导体LED进一步占领照明市场，替代商机巨大目前半导体LED照明主要在建筑照明、室内外显示屏等，但随着LED工艺技术的快速发展，在功能性照明、景观装饰照明、液晶显示背光照明及汽车照明等市场中所占比重会迅速增加，已具有一定规模和技术的半导体LED生产企业将直接受益。

    高科技附加值、高门槛的LED产业链中上游企业受益较明显预计LED市场在今后两年内会出现爆发式增长，而国内相关上市公司也将直接受益，其中进入壁垒较高的产业链上游企业和具有完整产业链的企业应成为重点关注对象。

    重点公司盈利预测、估值及投资评级我们给予整个行业“增持”的投资评级。我们重点推荐国内节能灯及其配件薄膜电容生产企业法拉电子[17.80 3.73%]、国内最大的节能灯制造企业浙江阳光[19.41 -1.22%]、毛利率回升明显的LED芯片制造企业士兰微[13.64 10.00%]，给予这三家公司“增持”的投资评级。