四季度以来，原油走势较为震荡，消息面指引不明，需求支撑不足导致燃料油市场行情盘整向下。截至12月6日，以华北地区为例，中高密油浆均价为2600元/吨，较10月初价格下跌50元/吨或1.89%。低硫渣油均价为3225元/吨，较10月初价格下跌150元/吨或4.44%。

图1

四季度以来，国际油价走势整体呈现缓慢震荡走高的态势。无论是沙特关于深化减产讨论还是中美贸易磋商情况以及正在进行的OPEC+减产讨论会都令油价走势波动性非常大。无持续的主流核心利好推动，油价难有起色，不过下方也有支撑。截至周四(12月5日)，WTI原油2020年1月期货结算价每桶58.43美元，较10月1日53.62美元/桶上涨4.81美元/桶或8.97%。布伦特原油2020年2月期货结算价每桶63.39美元，较10月1日58.89美元/桶上涨4.5美元/桶或7.64%。原油价格走高幅度有限，柴油均价涨幅不足1%。

图2

10月份国际油价震荡走高，国内成品油市场历经一次搁浅一次下跌，消息面、政策面指引有限，燃料油市场交投气氛偏弱。10月份中高密油浆均价为2533元/吨，环比下跌222元/吨或8.06%。上半月油浆走势低位盘整，买涨不买跌的心态下，下旬开始油浆价格连续下滑，低价成交成为主流。月末原油连续上涨利好提振，另外油浆产出量降低，带动油浆价格从谷底缓慢反弹。10月份低硫渣油均价为3347元/吨，环比下跌35元/吨或1.03%。上旬市场供需宽松格局延续，渣油市场议价成交，空间扩大。下旬下游刚需有所支撑，市场供需宽松格局有所改善，渣油价格跌势收敛，横盘整理为主。

11月份国际油价缓慢震荡走高，国内成品油市场历经两次小幅上调，消息面、政策面提振有限，燃料油市场交投氛围一般。11月份中高密油浆均价为2630元/吨，环比上涨97元/吨或3.83%。油浆市场交投气氛平平，下游需求有限，业者采购心态谨慎，暂无明显利好支撑之下，价格稳中偏弱盘整，部分窄幅下调刺激出货。11月份低硫渣油均价为3317元/吨，环比下跌30元/吨或0.9%。渣油市场交投延续淡稳，下游刚需采购量有限，市场整体需求一般，对行情支撑力度稍弱，业者看空心态不减，炼厂价格稳中下调，出货为主。

12月份第一周油价暴跌后暴涨，地炼汽柴油推涨较为积极，价格稳中小涨，不过燃料油市场购氛围一般。渣油方面，低硫渣油供应集中，不过低价资源对本地出货仍有一定影响，本周渣油议价重心稳中小幅下移。中捷石化200#沥青放量1.7万吨左右，成交落100元/吨至3250元/吨。中沥滨州沥青110#沥青放量一万吨左右，成交3200元/吨，较上周价格持平。目前低硫渣油商谈3200-3250元/吨；中硫渣油商谈3000-3200元/吨。油浆方面，油市指引有限，区内多数炼厂油浆出货平平，库存整体不高，报价持稳为主，个别品质稍差的油浆出货不佳，成交重心略有下降。目前中密油浆商谈区间在2500-2700元/吨；低密油浆商谈区间2850-2950元/吨。

北方燃料油市场价格表

单元：元/吨

后市展望

5日至6日，石油输出国组织（欧佩克）及其盟友在维也纳召开为期两天的会议，商讨帮助油市恢复平衡的对策。OPEC+减产会议很可能延长减产协议，未来的执行情况需进一步观察。明年美国产量增速预期或调降，供给端整体压力尚可。需求端现状不佳，但悲观预期已经得到部分释放，若贸易局势阶段性好转，有利于改变需求预期，原油价格走势不尽悲观。

消息面对燃料油市场有一定支撑，北方市场沥青价格尚未触及冬储心理价位，仍有下行压力，不过下行幅度或有收窄。另外IMO2020限硫政策生效日期临近，主营炼厂有意开始布局低硫船燃生产计划，需要密切留意是否对国内渣油外放量产生影响。目前焦化料市场整体供应收紧，需求暂无明显增量，价格持稳观望为主，等待消息面进一步指引。随着温度的下降，山东地炼柴油刚需支撑作用将逐步减弱，预计价格或稳中下滑，幅度为50-100元/吨。油浆支撑缺乏有利支撑，下游采购谨慎，年前备货操作尚未开启，预计价格弱势整理，跟随消息面窄幅波动。