9月份，山东独立炼厂柴油价格会以窄幅拉锯走势为主；汽油市场仍存在进一步向好的可能性。

　　据监测数据，截至2019年8月27日，山东独立炼厂柴油—原油价差为2525元/吨，与2018年同期均值相比偏高84元/吨；从汽油-原油价差来看，山东独立炼厂汽油—原油价差为2284元/吨，与2018年同期相比偏低158元/吨。

　　汽油方面，8月主营外采增量持续烘托市场，山东独立炼厂汽油供应面利好凸显，价格整体上移。与此同时，汽油原料市场急先锋作用更为显著，汽油及相关原料价格技术面基本回归常态，甚至出现了超同期水平。从过程来看，自8月初至8月21日，山东独立炼厂汽油无视原油趋势，震荡走高，价格技术面被拉升至相对高位。而8月21日之后，受8月中旬集采指导价格偏低的拖累，汽油市场冲击高位的压力开始显现，山东独立炼厂汽油陆续回吐出超过100元/吨的跌幅，回落周期为6天时间。

　　柴油方面，8月份，山东独立炼厂柴油整体维持短线震荡拉锯的走势。一方面，8月中上旬，山东独立炼厂柴油价格技术面维持住了全面偏强的水平，并略有增强；另一方面，8月下旬后，受终端加油站利润下滑，套利空间偏小，柴油供应面缺乏支撑的拖累，山东独立炼厂柴油价格技术面出现了一轮回撤行情。

　　至于9月份山东独立炼厂汽柴油价格走势，需要重点关注汽柴油历史走势、汽柴油出口延续性、主营单位外采，柴油供应调整等因素。

　　首先，汽油市场，我们通过梳理2015-2018年9月份山东独立炼厂汽油—原油价差走势，发现4年中有3年9月份汽油价格技术面要高于8月份。此外，9月中上旬汽油价格技术面维持震荡或上行的概率几乎是百分之百，而下旬价格技术面回撤的概率则接近75%。因此，从历史规律来讲，9月份山东独立炼厂汽油走势存在进一步走强的概率较大，但下半月会存在风险。

　　目前，我们看到山东独立炼厂汽油价格技术面基本回归常态后，略有回跌。不过，9月份，汽油产量、出口及主营外采方面，仍可能会释放出一定的供应面利好。所以，按照趋势演化推导，卓创预计，9月份山东独立炼厂汽油继续向好的可能性会偏大。

　　其次，柴油市场，从近四年内同期数据来看，9月份柴油价格技术面全面优于8月份，这是一条非常明显的历史规律暗示。不过，在过去四年，山东独立炼厂柴油技术面也从未出现过，像今年这样的价格技术面偏高的情况。卓创认为，如果按照往年的柴油价格技术面判断，并以2018年9月份柴油价格技术面最大值测算，留给当前柴油价格技术面的可上行空间在79元/吨左右。此外，9月份还要面对柴油产量增加、出口下滑预期、夏秋限产、阅兵等多空因素干扰。因此，9月份山东独立炼厂柴油市场具备需求面利好，但价格技术面及供应会以中性偏空为主，大概率会维持高位窄幅拉锯的走势。

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