2022年上半年国内丙烯酸丁酯市场整体表现不及去年同期：均价、产量、内需及出口表现偏弱，利润表现较好。下半年市场面临心态与需求待修复的困境，价格或难回年内高位。

　　上半年市场运行情况总结

　　2021年上半年，丙烯酸丁酯价格呈现M型走势。价格低点出现在1月份，价格高点出现在2月份。1-2月市场先涨后跌。前期上涨受到主流装置检修、原料正丁醇宽幅上行的利多提振，后期转跌是下游春节后复工不及预期，以及价格传导不畅的利空影响。3-4月市场呈现涨跌涨走势。丁酯等化工品随国际油价快速冲高后宽幅下行。随后不可抗力引发的运输问题凸显，带动丁酯继续下挫。直至装置集中停车引发现货偏紧，价格方止跌反弹。5-6月市场先涨再跌。原料丁醇宽幅上行叠加华南装置意外，提振价格上涨。随后下游复工力度远低预期、原料丁醇宽幅回落等利空占优，市场进入持续下行通道。华东市场2022年上半年均价为14303元/吨，较2021年上半年均价跌1413元/吨，跌幅9.0%。

　　供应量略低于去年同期

　　根据数据统计显示，2022年上半年丙烯酸丁酯产量达106万吨，较去年上半年下跌约2万吨（2%）。2021年与2022年产能均维持在274万吨。今年上半年，不可抗力此起彼伏，个别工厂出现减产、短停或运行不稳定情况，整体产量窄幅下跌。

　　丙烯酸丁酯月度平均进口量仅为600吨左右，对市场供应量的影响可忽略不计。

　　需求面表现萎靡不振

　　今年上半年丙烯酸丁酯国内需求较去年同期有明显下滑。根据数据统计，今年上半年国内下游需求量为87.5万吨，较去年上半年的96万吨下降约8.5万吨（8.9%）。第一大下游胶带母卷方面，去年四季度的丰厚利润吸引下，今年上半年胶带母卷新投产产能显著增加。然而过于密集的投产浪潮以及市场需求未达预期的背景下，胶带母卷行业开工负荷率一降再降，产量较去年上半年减少约7%。第二大下游乳液方面，房地产行业表现萎靡，基建项目也多因不可抗力推迟动工，利空作用下，乳液产量也有约7%的下降。

　　今年上半年丙烯酸丁酯出口量不及去年同期。根据中华人民共和国海关数据统计，上半年丙烯酸丁酯出口总量为16万吨，较去年上半年的23万吨下降约7万吨（29.4%）。去年上半年国外不可抗力频发，部分装置因年久失修引发停车，对国内出口量存明显提振。今年上半年国外虽有阿科玛、台塑等装置的检修利好提振，不过出口市场整体表现不及去年。

　　利润维持相对高位

　　从丙烯及正丁醇计算，今年上半年丙烯酸丁酯平均盈利水平略高于去年同期。根据收盘价格计算，今年上半年丙烯酸丁酯平均成本为11300元/吨，平均毛利为3000元/吨。成本较去年上半年的12800元/吨下降约1500元/吨（11.7%），毛利较去年上半年的2900元/吨增加约100元/吨（3.4%）。

　　下半年市场展望与分析

　　下半年来看，丙烯酸丁酯价格或呈现震荡整理走势，价格或难以突破2月份的17000元/吨附近高点。需求的修复情况、市场心态的转变以及供应能否增量是影响下半年价格的最主要因素。

　　不可抗力的反复作用之下，下游需求及消费信心的恢复及重建是一个长期且缓慢的过程。不过随着价格持续深跌至相对低位，如果恰逢原料丁醇持续上行或工厂计划外检修齐聚等利好的集中提振，丁酯价格存在止跌反弹可能。然而由于需求尚处恢复期，价格反弹空间也将相对有限。随后市场或再度进入去库存阶段，价格重归下行通道。市场或再度进入下一轮涨跌交替周期。供应方面，需要关注广西华谊、齐翔腾达等新装置的投产进度，警惕供需新格局的演变对价格的冲击作用。

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