从4月末开始丙烯市场价格持续上推，山东市场由5800元/吨涨至6950元/吨，涨幅达19.83%。

自2018年丙烯市场价格破万后，经历了漫长的向下修正阶段。但随着丙烯市场回归主线，却几乎再没有大行情出现。丙烯走势持续震荡，且震荡幅度逐步收窄，部分时间段内可以一周内就完成一次涨跌变换。本轮丙烯市场受到供、需等多方利好提振，市场价格持续拔高。但随着丙烯市场不断上涨，利好不断消化，后市到底如何看？

供应面：缓慢回升是主要基调

5月，丙烯市场价格持续走高，PDH装置检修带来的利好是最重要的一环。自4月中下旬，万华化学、天津渤化PDH装置相继故障停工，多数长约供应暂停。而到了5月，天津渤化开工复产，但长约供应尚未完全恢复，而万华化学再度进入年度大修，同时需为其配套下游装置在周边采购原料丙烯，供应面利好持续支撑丙烯市场。

短线来看，多数炼厂库存延续低位，在下游开工相对偏高及合约傍身的情况下，或暂无出货压力。但进入下旬，一方面，天津渤化长约将逐步恢复；另一方面，华联、京博混烷将陆续复产出货，市场供应将缓慢增加。同时，近日万华化学原料外采逐步减少，后期其部分下游装置或存检修计划，来自上游的原料需求将逐步减少。

需求面：成本压力增加  入市追高谨慎

5月，支撑丙烯上涨最主要的因素可以说是下游需求明显回暖。五一小长假归市，多数化工产品市场飘红，其中丙烯的主要下游环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸行情持续向好，且盈利情况持续回暖，下游工厂开工热情较高，对原料丙烯刚需支撑良好。而粉料方面，虽整体行情相对弱势，但前期盈利持续高位，开工热情不减。

但近期丙烯市场持续上涨，涨幅超千元，而主力下游产品涨幅远不及丙烯，况且粉料现货行情相对弱势，周内丙烯与粉料间的周价差在620元/吨，周内盈利20元/吨，周利润率在0.30%。主力下游成本压力不断增加，尤其是粉料、丁辛醇及丙烯腈等压力较大，业者等跌心态较浓，入市买盘意向明显转弱。若丙烯持续上涨，下游抵触心态将明显加强，不排除局部或有降负情况。

进口盘：供应趋紧和补库需求较高  价格持续上涨

山东某脱氢装置延续检修，周内陆续在周边为其下游外购原料丙烯，加之中国国内下游需求向好，使得供需基本面持续收紧，随着国内价格持续上涨，部分业者将采购视线转至国际市场。亚洲方面，近期日韩部分催化裂化装置进入检修或者改造阶段，现货供应下滑，加之其国内下游需求向好，近期减少了丙烯对中国的供应。现货供应趋紧和下游补库需求推高了丙烯指示性报价。

但随着丙烯持续上推，下游及终端成本压力明显增加，近日中国买家收到的指示卖价在800-820美元/吨CFR中国，而中国下游意向买入价格在760-770美元/吨。因此下游入市买盘相对谨慎，加之近期丙烯市场正处于关键的转折阶段，后市走向不甚明朗，下游买家多等待走势趋于明朗后再做决定。

后市展望：

原油方面，供需环境正在迅速得到改善，油价运行空间也出现了明显抬升，或为丙烯市场提供良好支撑。现阶段，下游成本压力较大，丙烯持续上涨的阻力和风险不断累加，部分下游业者等跌情绪明显。但炼厂整体库存维持低位，短线供需仍相对偏紧，虽华东、东北等区外货源流入山东有所增加，但运力相对偏紧，炼厂挺价心态较为坚定。金联创预计下周国内丙烯市场或僵持偏弱为主，建议密切关注产业链上下游开工情况。