长江铝价alu.ccmn.cn短评：伦铝库存跌至低位及升水高位支撑，伦铝收涨1.17%；霍尔木兹海峡风险加剧湾区铝链收紧预期，AI及储能赋予新消费动力，今现铝或上涨。

【铝期货市场】：伦铝库存跌至低位及升水高位支撑，隔夜伦铝偏强震荡，最新收盘报价3629美元/吨，收涨42美元，涨幅1.17%，成交量17169手减少2859手，持仓量662818手增加331手。晚间沪铝(19740,-155.00,-0.78%)区间震荡上扬；主力月2606合约最新收盘价报24565元/吨，涨90元，涨幅0.37%。

伦敦金属交易所（LME）5月20日伦铝最新库存量报339475公吨，较上个交易日减少1100吨，跌幅0.32%。

长江铝业网讯：5月20日现货铝价，长江现货A00铝锭价报24260元/吨，涨60元；广东现货A00铝锭价报24160元/吨，涨40元。

宏观层面：美国经济仍保持相对韧性，美联储维持高利率预期继续支撑美元走强。市场聚焦4月会议纪要，以研判联储内部政策取向。此前利率虽按兵不动，但内部已现明显分歧——一位委员支持降息，三位委员主张删除"宽松倾向"措辞，部分官员转趋鹰派。叠加国际油价保持高位坚挺格局，市场对长期高利率乃至进一步加息的押注升温，美债收益率维持高位运行，压制铝价上方空间。

基本面：海外供应收紧逻辑持续强化。地缘冲突爆发后，霍尔木兹海峡通行受阻，中东作为全球核心铝供应基地首当其冲。世纪铝业、Mozal等海外铝厂相继减停产，巴林铝业及阿联酋环球铝业亦因伊朗袭击导致供应受限，且短期复产无望。截至5月上旬，减产规模约220万吨，占中东总产能三成。海峡持续封闭背景下，炼厂仍存进一步减产可能。LME铝库存已降至偏低水位，海外现货升水高位运行，供应偏紧格局为铝价提供底部支撑。需求端同步释放增量信号。5月20日绿色铝业峰会数据显示，国内人均铝消费量达37.7公斤，已超日美峰值，居全球第五。同期IEA发布《2026全球电动车展望》，预计2026年全球电动车销量将达2300万辆，占新车销量近三成，在2025年突破2000万辆的基础上，汽车用铝前景进一步打开。

国内方面，电解铝运行产能微增，但季节性淡季叠加高价抑制，需求端承压明显。前期铝水比例偏低致铸锭量增加，虽假期后社库出现拐点并持续下滑，但去库力度弱于往年同期，且绝对库存仍处高位，压制铝价上行空间。现货市场交投清淡，持货商虽有出货意愿，但贴水格局未改，贸易商畏高接货谨慎，周内成交呈"有价无市"态势。

结构上看：国内终端消费分化显著。建筑及光伏用铝收缩，新能源重回高增长通道，AI及储能带来新增量，铝材出口则因海外短缺而加速放量，有助于缓解国内库存压力。短期宏观扰动仍需警惕，但中期基本面支撑不改。价格预判： 今日铝价预计偏强探涨，核心区间参考24200—24800元/吨。