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    油价陷入“上不去、下不来”尴尬局面

    http://www.chemmade.com   更新时间: 2019-08-20 09:12:20   中国证券报

      8月以来,大宗商品龙头品种原油价格跌宕起伏。NYMEX原油期货主力合约价格整体维持在50美元/桶—58美元/桶区间运行。

      分析人士表示,虽然欧佩克减产挺价意愿强烈,缓解了需求悲观预期给原油市场带来的利空影响,但因美国存在增产预期,且随着俄罗斯供应的增加等,油价走势仍将承压。短期来看,原油价格恐将陷入“上不去、下不来”的尴尬局面。

      减产托底油价

      继8月7日下探至50.52美元/桶的阶段新低后,NYMEX原油期货主力合约价格便迎来反弹,8月13日一度上摸至57.47美元/桶上方,但随后回落,目前基本维持在55美元/桶一线附近运行。

      “近期长短期美债收益率持续倒挂,宏观扰动事件反复,全球经济前景不容乐观,需求取代供给成为原油走势的主导因素。”信达期货研究发展中心能源化工研究员表示,虽然主要能源机构纷纷下调全球原油需求增长预期,导致悲观情绪持续发酵,但从微观指标来看,布伦特原油和NYMEX原油期货价格近来跨月价差现企稳迹象,表明全球原油库存或将继续维持去化势头。此外,在沙特阿美将要首次公开募股(IPO)的背景下,沙特减产挺价意愿强烈,限制了油价下行空间。

      从欧佩克减产情况来看,由于沙特旨在阻止油价下跌,产量进一步下降。美尔雅期货数据显示,7月沙特原油产量减少13.4万桶/天至970万桶/天;欧佩克成员国原油产量减少24.9万桶/日至2960.9万桶/日,产量为五年来最低值。

      “在国际油价进入低位震荡区间时,沙特与其他产油国正考虑采取所有选项阻止油价下跌,最直接的选项就是减产。但沙特的主动减产并未带动油价上涨,在原油需求减弱的大背景下,预计沙特将保持主动减产姿态,产量将维持在980万桶/日附近。”美尔雅期货化工分析师黎磊表示。

      美国增产预期强烈

      尽管欧佩克减产对油价形成一定支撑,但美国增产预期、俄罗斯供应增加等仍可能会对油价走势形成压制。

      黎磊介绍,美国方面,上半年原油钻机数下滑限制了美国原油产量增速,美国原油产量在达到1240万桶/日的历史高位后,失去进一步增产的动力。7月受飓风影响,美国原油产量大降,但随着飓风退去,产量恢复至1230万桶/日的水平。三季度,二叠纪盆地至湾区的管道运力增加148万桶/日,随着原油管道的投产,美国9月原油产量将增加至1270万桶/日,冲击国际原油市场。

      俄罗斯方面,7月9日,由于出口问题,俄罗斯尤甘斯克石油公司将原油产量削减一半,导致俄罗斯产量下降26万桶/日。随后该公司的出口问题解决,7月俄罗斯原油出口增加15万桶/日至538万桶/日,原油产量恢复至1115万桶/日,接近目标产量1118万桶/日。

      经合组织(OECD)商业库存大增也显示减产效果并未体现。数据显示,6月OECD商业石油库存总量增加3180万桶至29.55亿桶,高于五年均值。全球石油库存连续3个月增加,欧佩克减产效果并未体现,导致国际油价在大跌后进入震荡区间。

      黎磊表示,目前进入减产与需求减弱的博弈阶段,原油市场面临下方有减产支撑、上方受需求减弱的限制,油价将陷入“上不去、下不来”的尴尬局面。


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