虽然正值冬季需求旺季，但动力煤供应充足，下游采购积极性不高，市场呈现“旺季不旺”的态势，价格以小幅下滑为主。

　　临近年底主产地晋陕蒙区域部分大矿已完成全年生产任务，后续将以保安全为主，煤炭产量增幅有限，预计后期坑口煤价跌幅将有所收窄。港口方面，短期之内下游电厂仍以去库存为主，用煤需求疲软，截至12月20日5500大卡煤主流平仓价600元/吨左右，5000大卡煤主流平仓价525元/吨左右，上下浮动约5元/吨。

　　产量继续修复性增长

　　11月份，原煤产量3.2亿吨，同比增长4.5%，比上月回落3.5个百分点；日均产量1051万吨，达到2015年12月以来最高水平。1-11月份，原煤产量32.1亿吨，同比增长5.4%。产量继续修复性增长，煤炭整体供应趋于回升。

　　社会发电量同比增长

　　今年1-11月全国全社会用电量6.22万亿千瓦时，同比增长8.47%，增速较去年同期提高2个百分点。　其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长10%、7.1%、12.8%和10.6%，三产和居民生活用电继续保持两位数以上较快增长。分地区看，全国31个省（区、市）用电正增长，其中，广西、西藏、内蒙古、重庆、四川、甘肃、安徽、湖北、湖南、江西保持两位数增长。11月当月，全社会用电量同比增长6.3%。

　　2018年前11个月中国全社会发电量累计已经达到6.13万亿千瓦时，同比增长了6.9%。其中，火力发电量约为44963亿千瓦时，同比增长6.2%，占全社会发电总量的比例约为72.96%。

　　进口煤限制政策对煤价的提振有限

　　11月份，进口煤炭1915万吨，同比下降13.1%，进口量比上月减少393万吨。1-11月份，进口煤炭2.7亿吨，同比增长9.3%。受进口煤限制影响，贸易商进口煤操作不多，明年政策不确定，持暂时观望态度。受国内煤价持续走低影响，进口贸易商担忧后期走势。价格方面：印尼3800大卡煤小船型FOB30-30.5美元/吨，4700大卡煤报价在49-50美元/吨；5500大卡澳洲煤价格在60-61美元/吨。虽然进口量的减少给市场形成一定利好，但在供应充足的大背景下，并未改变动力煤价格下跌的整体走势。

　　整体来看，虽然电厂日耗有所提升，但国内电厂整体维持高库存运作，采购积极性不高，加之气温存回升预期，市场看空预期依然存在，12月份供应充足下煤价有望呈现小幅下滑态势。后期来看，1月份随着进口煤的恢复和下游工业企业的停工而减少用电量，如果无特殊的利好支撑，预计动力煤价格跌幅或将有所增加。

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