周四（6月26日）马来西亚衍生品交易所9月交割的基准棕榈(7878, 112.00, 1.44%)油合约（FCPOc3）收报4012林吉特/吨，单日涨幅1.19%，但周线终结六连阳录得2.57%回调。值得注意的是，日线布林通道（20，2）中轨3973林吉特构成日内支撑，而MACD柱状体收窄至5.8，显示短期动能有所衰减。适逢马来西亚公共假期休市前，市场正在重新评估供需格局的边际变化。

　　产地供应压力缓解

吉隆坡交易机构Iceberg X的自营交易员David Ng指出：“当前产量增速放缓与持续强劲的需求形成共振。”这一判断得到硬数据的佐证——船运调查机构数据显示，6月1-25日马来西亚棕榈油出口量同比增幅达6.6%-6.8%，而马来西亚棕榈油局（MPOB）将7月CPO参考价调降致使出口关税降至8.5%，此举可能进一步刺激采购需求。MPOB将于7月10日发布的6月供需报告将成为验证产量拐点的关键证据，市场普遍预期库存重建进程可能放缓。

跨市场传导效应显现

尽管芝加哥期货交易所（CBOT）豆油(7630, 36.00, 0.47%)微跌0.06%，但大连商品交易所豆油主力合约上涨0.58%，棕榈油合约跟涨0.43%，反映出亚洲买家对植物油的偏好。值得关注的是，国际原油(607, -8.60, -1.40%)价格在伊朗-以色列停火协议后维持震荡，但年内累计涨幅仍使棕榈油作为生物柴油原料的性价比优势得以维持。林吉特兑美元汇率今日升值0.21%，虽略微抬升进口成本，但尚未扭转FOB价格的竞争力。

多空因素再平衡

知名机构分析师指出，当前市场存在三重博弈：其一，季节性增产周期与厄尔尼诺滞后效应导致的单产下滑预期；其二，印度和中国等主要消费国节前备货需求与高价抑制效应；其三，印尼B35生物柴油政策执行力度与原油价格波动的传导时滞。吉隆坡某外资机构交易主管透露：“现货市场出现分歧信号，近月船期报价升水收窄，但远月合约仍维持深度贴水结构。”

从技术层面观察，4160林吉特的前高构成心理阻力位，而周线级别的RSI指标尚未进入超买区域，暗示当前调整更可能属于健康的技术性回调。考虑到美国农业部7月作物报告可能上调大豆(4521, -21.00, -0.46%)库存预估，植物油板块或面临短期波动，但棕榈油特有的供需结构仍赋予其相对抗跌属性。市场参与者需密切关注下周复市后的持仓量变化，以及印度溶剂萃取商协会（SEA）即将发布的6月进口数据。