一、价格走势

　　据监测数据显示：9月沪胶延续8月的震荡走势，天然橡胶（标一）月初（1日）报价10500元/吨，月底（28日）报价10855.56元/吨，本月总体涨幅3.39%；本月最高点出现在26日，当日报价10961.11元/吨；最低点出现在4日，当日报价10338.89元/吨，月度震荡幅度为6%左右。

　　二、行情分析

　　消息面上：本月天然橡胶利好较多，主要集中在产地及税收方面。分别有：泰国农业部要求能源部从国家储备中购买10万吨橡胶以帮助支撑价格刺激期货市场形成一定利好；印度增加天胶进口应对供应短缺；海胶集团拟解除部分低产胶园土地承包关系，适当减少橡胶种植规模，在一定程度上也提振市场；9月5日，国家财政部联合税务总局发布了关于提高部分产品的增值税出口退税率的消息，航空轮胎及乙丙橡胶等均在此名单中，这对橡胶行业无疑也是利好；缅甸近日加入了天然橡胶生产国协会(ANRPC)，将促进其国内橡胶种植业的发展，有利于优化整个行业；另外，泰国天胶局提90亿补贴方案，即向政府申请一笔金额为90亿铢的预算向30万户胶农提供经济补贴，在一定程度上也提振了市场。

　　基本面上：天然橡胶依旧处于高库存、高产量、高进口量、低需求局面。

　　库存方面，数据显示，截至2018年9月17日青岛保税区橡胶库存较8月底的21.79万吨小幅下降，仍在21万多吨，库存仍高企。期货库存方面，国内期货库存压力更大，上期所的天胶库存小计已达到56万吨，交割压力大。

　　产量方面，进入三季度后，天胶主产区产量继续稳步回升，9月产胶国大多进入旺产期，供给增加。根据ANRPC修正后的最新数据来看，主产国7月产量已达到104.3万吨，环比6月的95.4万吨，大增9.3%，同比去年7月则增加1.94%。

　　进出口方面，ANRPC报告称，2018年上半年全球天然橡胶需求同比增长5%达到696万吨，全球天胶供应量同比增长4.5%至621.4万吨，供需缺口为74.6万吨。从进口量来看，中国海关最新统计数字显示8月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为60.9万吨，环比增长6.65%，5-8月份的进口量皆高于去年同期水平，而1-8月累计进口总量为451.4万吨，同比增长1.5%。

　　需求方面，9月下游开工率已经基本恢复正常，截至21日，全钢胎开工率为73.08%，较前一周上涨3.03%；半钢胎开工率为65.94%，较前一周上涨2.68%，大多数厂家已备足原料。国庆节将至，下游企业开工及原料采购需求受影响较大，受此影响，天胶自27日连续收跌，市场信心不足。

　　三、后市预测

　　天然橡胶分析师认为，短期的消息利好刺激带来天然橡胶在“金九”总计3.39%的涨幅，但实际上，短期蹉跎的上涨难以改变天然橡胶高库存、高产量、低需求的基本供给结构，上涨并不持久、也不坚挺。所以，我们认为，进入“银十”，天然橡胶整体连续大幅上涨根基不足，但国庆节后ANRPC会议决议等因素的影响，也许会对天然橡胶带来短期利好。

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