临近9月3日大阅兵，市场对于华北地区是否将实施严格的节能减排措施较为关注，笔者对此就山东轮胎企业开工及天然橡胶(15695, -100.00, -0.63%)期货价格可能影响产生进行前瞻分析。

对山东轮胎企业开工的影响前瞻：

回顾2015年抗战胜利70周年阅兵期间，为了保障华北地区空气质量，东营、潍坊等地的部分轮胎厂被要求减产或短期停产，尤其是硫化等高污染工序管控最严，当年8月20日-9月4日为期16天期间，全省轮胎行业平均开工率降到了60%左右，比平时低了10%。

而2019年国庆70周年阅兵期间，山东轮胎企业也因环保政策而限产，但影响因企业规模不同有差异。9月20日-10月8日为期19天期间，东营、广饶的中小轮胎厂被要求减产或短期停产，尤其是硫化工序管控严，全钢胎开工率一度降到40%左右；青岛、烟台的头部企业因为环保达标，限产幅度小。

此次阅兵期间，市场普遍预期时间窗口在8月20日-9月4日期间，参照广饶县此前因环保橙色预警要求轮胎企业停产的经验，阅兵期间华北及周边省份可能对高耗能、高排放的轮胎企业实施限产或临时停产，尤其是硫化等关键工序（占轮胎制造能耗的30%以上）或成为重点管控对象，导致开工率进一步下降。但企业分化加剧，具备绿色技改能力的企业或获政策豁免，而中小轮胎厂因环保不达标可能被迫停工。

对天然橡胶期货价格的影响：

轮胎企业开工受限将直接减少天然橡胶采购需求，若阅兵导致华北配套需求暂缓，短期来看天然橡胶价格可能因此承压，但阅兵后轮胎厂复产带来的采购需求或推动橡胶价格反弹。8月以来个别半钢胎企业存停减产现象，对整体产能利用率形成一定拖累，而全钢胎部分企业存缺货现象，适度提产带动整体产能利用率提升，但也仍有个别企业安排检修，限制整体产能利用率提升幅度。当下企业成品库存表现差异化，其中半钢企业库存压力明显，全钢企业整体库存虽较去年同期明显走低，但整体仍呈现仍相对充足，出货压力不减。

然而值得注意的是，当下影响胶价走势更多来源于供应端。今年产区开割以来产区降雨偏多，尽管泰国五六月份开割顺利，但上量情况不理想，当前原料价格仍有一定支撑。泰国产区强降雨天气持续干扰割胶作业，部分地区甚至出现水涝灾害，原料生产受限。国内产区开割以来，云南天胶产区降雨量也远远高于去年，7月尤为明显，持续性降雨天气导致割胶连续性作业较差，胶水上量缓慢。受原料短缺影响，加工厂普遍降低开工率，部分加工厂出现短时降负或停工现象，整体产量环比小幅下滑。截至8月中旬，国内产区原料价格远高于过去几年同期水平。胶水产出受限，交割品产量释放受阻，加上浓缩乳胶利润较好，对于胶水采购较为积极，浓缩乳胶的分流，使得胶水供应持续偏紧，支撑原料价格维持高位，而成本高企，也就导致交割利润长期倒挂，国营企业在全乳生产方面积极性欠佳，进而使得全乳胶产量下降，此外，季风性落叶病导致部分地区存在落叶情况。海南产区近期雨水少了些，但橡胶树长期缺乏养护，阶段性少雨不利于胶水的产出，干含偏低，产量偏少，工厂加价收购原料，支撑原料收购价格。

因此整体来看，尽管阅兵前夕华北地区可能将实施严格的节能减排措施，但笔者认为对胶价影响较小，以旧换新、新能源汽车购置税优惠等政策带动对整体形成一定支撑，全钢胎和半钢轮胎配套市场和替换市场仍存需求增量，叠加当下供给端仍未上量，天然橡胶价格或趋于重心小幅抬升态势。