导语：中美关税自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。市场关注美俄领导人会晤，地缘有缓和预期，国际原油弱支撑。周末终端主动补货改善聚酯产销，继而周二、周三商品市场受煤炭、有色金属、油脂饲料提振，稀释成本与基本面逻辑，聚酯板块弱势缓和。至尾盘，热门产品转向冷门，商品气氛整体羸弱，成本结构弱化，产业现实良好与预期供需劣势博弈，PTA现货价格继续随成本下跌超预期。

核心逻辑：

成本：担忧潜在需求前景，继而关注俄乌地缘牵制，PXN尚可，供应相对稳定；

供需：现实供需良好，现货流通较宽松，关注仓单牵制。后道高库存、缺订单，需求修复不足，瓶片亏损抑制负荷修复空间；

一、  产业利润分配：上端集中 PTA-PET亏损缓和

截至本周（20250808-0814），产业链整体呈现跌势。石脑油环比-4.15%，PX、PTA环比分-1.27%、-0.65%。聚酯产品跟跌原料，长丝、切片、短纤、瓶片环比分别0.67%、-0.53%、-0.34%、-0.3%。利润方面，PXN周均环比+5.50%至265.9美元/吨，PTA加工费同步修复，环比+18.67%至193.64元/吨。聚酯板块延续亏损，产销持续低迷，至周三长丝POY、DTY、FDY利润均已扭亏为赢。

二、 供应环境：检修与重启并存 供应有增量

本周，PTA装置方面，台化、海南停车，威联、嘉兴重启，已减停装置延续检修，整体供应有所回升。至本周三，PTA产能利用率至76.70%，较上周同期+0.76%。基差方面，现货流动性尚可，有大户补货带动现货基差窄幅走强，考虑主流供应商出货，买盘情绪抑制，抑制其继续走强。8月主港交割09贴水10-15成交，9月主港交割09贴水5-0成交。

三、 需求环境：后道微观改善 聚酯刚需稳定

织造方面，关税延缓有所缓和气氛，但高库存牵制情绪，季节性囤货及落单情绪无整体起色，仅局部有所改善，负荷回升空间受挤压。聚酯方面，业者对传统旺季尚存期许，但在需求无普遍修复之际，难以实现持续补货以带动去库，瓶片行情转弱、亏损且有新装置计划投产，抑制聚酯负荷回升空间。

短轴现货流动偏宽松，仓单注销有一定压制性，聚酯刚需稳健，产业供需由去库转向松平衡，关注待检装置落地，9月供需预期有边际改善。综合来看，成本结构弱化，8-9月产业供需无大矛盾，自身缺乏实际驱动，预计市场价格跟随成本弱整理。