第一部分 简述

　　2018年8月份，中国甲醇产业链及相关联产品整体维持强势，多受资金影响，甲醇月环比上涨6个百分点，DM、MTBE产品涨幅在7个百分点以上，DMC月环比上涨18个百分点；丙烯单体及聚烯烃也普遍有所上扬。

　　表 甲醇及相关产品8月份涨跌排行榜

　　第二部分 8月份各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

　　根据监测的13个甲醇链及相关联产品的月度均价来看，如图1所示，2018年8月份月均环比普遍上涨，甲醇（涨幅5.96%）、甲醛（涨幅2.13%）、二甲醚（涨幅9.87%）、DMF（涨幅7.47%）、MTBE（跌幅9.48%）等。

　　从8月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品普遍上涨，DMC、MTBE、DMF及甲醇涨幅尚可，醋酸涨幅有限；月同比方面普遍上涨，醋酸月同比上涨51%，甲醇月同比上涨26%。

　　监测与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，产品月环比及月同比普遍上涨，丙烯单体月环比上涨12%，聚烯烃月环比走高3-7个百分点。

　　第三部分 甲醇链主要产品分析

　　甲醇

　　8月初港口低库存、人民币持续贬值、资金强势氛围影响，商品普涨，甲醇也顺势摆脱7月末的整理态势，开始大幅冲高。受此影响，国内现货包括港口及内地均套保至期货盘面，因现阶段套保单解锁量有限，所以库存大幅上涨节奏下，沿海库区货物流通性显弱；除此以外，配合外盘坚挺、烯烃重启、内地到货成本支撑，8月下期货虽部分时端出现回落，然现货端仍显坚挺。

　　甲醛

　　8月份我国甲醛市场随原料甲醇呈现整理小涨趋势，山东一带主流围绕1480-1520元/吨，河北围绕在1350-1400元/吨附近。台风及雨季影响，加之国内环保监察，月内下游板材、BDO等需求清淡，生产厂家维持低负荷运行，刚需出货为主。截止稿前，现部分下游及生产厂家装置维持前期，尚未恢复，行业开工围绕31%附近。盈利方面，该行业整体盈利缩减，依旧维持薄利状态。

　　二甲醚

　　8月国内二甲醚市场行情走势经历大起大落。月初，气醚之间价差长期维持在千元水平，大量省外用户涌入加剧北方区域资源紧俏局面，加之西北甲醇主产区指导价格上涨传导，内地消费市场行情大幅度跟涨，二甲醚成本价格水涨船高，追涨积极。据金联创统计数字显示，短短一周时间，国内二甲醚市场整体累计涨幅高达150-200元/吨水平，下游用户整体库存也逐渐趋于饱和状态。月中，除部分外围用户跨区采购外，区内已无补货预期，市场需求方面逐渐萎缩，终端用户集中退市导致企业价格宽幅回落，进入月末，随着终端用户新一轮补货工作开启，市场整体价格再次抬头，不过下游入市心态谨慎，上行空间不大。

　　醋酸

　　8月份国内冰醋酸价格先涨后跌，上半月受装置停车、降负影响，供给给予较强支撑，而且该阶段出口商谈活跃，PTA需求稳健，这些均使得醋酸价格坚挺走高；月中附近，下游酯类、氯乙酸产品表现低迷，对醋酸价格形成压制，且出口欠佳，国外客户询盘稀少，业者心态开始转空。月末，国内醋酸市场价格持续走跌，但也存在区域性差异，华北及华东地区多订单走货，现货紧缺，因此报盘下调幅度受限，调整意愿较为被动。不过从该行业整体盈利来看，醋酸行业依旧保持千元以上的较高盈利状态。

　　DMF

　　8月国内DMF市场先扬后抑，各地市场商谈宽幅拉涨后下旬稍有回落，但市场跌幅远不及涨幅，整体仍向上趋势。上半寻，由于鲁西化工10万吨/年DMF装置和陕西兴化10万吨/年DMF装置相继检修，市场现货供应量骤减，加之安阳对外放货量亦不多，主供终端工厂为主，市场现货资源紧俏，华南地区尤甚，鲁西带头连续拉涨，其DMF报盘价至月中连续上调至5500元/吨现汇，其余货源不同程度跟涨，场内商谈随之宽幅走涨。但由于个别工厂无量空涨，贸易商报盘混乱，下游对高价抵触心态明显，实单交投不佳。月下旬，随着鲁西、兴化检修结束正常出货，安阳放货量恢复正常，供方出货意向下报盘理性回调，其中鲁西化工DMF出厂价下调至5200元/吨现汇，市场商谈窄幅回落。月底由于陕西工厂减产几近无量，部分工厂报盘上涨，鲁西出厂价回升至5400元/吨，市场商谈再次反弹。

　　MTBE

　　8月国内MTBE市场呈一路飙涨之势，购销气氛明显改善。具体来看：上旬，国际原油期价先涨后跌，国内成品油零售价兑现上调，汽油市场接连上涨，市场业者心态向好。消息面提振下，山东多家炼厂开始联合推涨，其他地区也跟随报涨，下游在买涨不买跌心态驱使下，补货积极性明显提升，市场成交价格大幅上移。中旬，国内汽油市场延续涨势，调和汽油商家出货速度加快，油市业者心态较乐观，MTBE终端需求改善的情况下，炼厂积极推涨出货价格，成交重心继续上移，但后期炼厂出货压力小增，购销气氛略有转淡。下旬，由于炼厂装置开工率持续低位，库存也多维持在中低位，市场现货资源较为紧缺，下游用户消库之余积极补货，炼厂延续推涨出货政策，市场成交价格继续大幅上行。但是，华南地区受税票政策影响较大，且广东严厉打击成品油非法经营行为，故南方市场表现较为低迷，涨幅小于北方。

　　DMC

　　8月碳酸二甲酯市场宽幅上行。月初，二甲酯一度维稳，但随后，原料环氧丙烷价格行至高位，二甲酯成本支撑稳定，且现货短缺，工厂低价惜售，不断上调二甲酯出厂价，甚至封盘不报，意欲推涨，二甲酯开启疯狂上涨之路。不过，随着价格行至高位，下游抵触情绪明显，整体成交受限。截至月底，二甲酯山东承兑出厂价在7600-7800元/吨附近，华东市场贸易商走货意向在7600-7900元/吨（承兑送到），华南市场价格在8000-8300元/吨（现金送到）。

　　丙烯

　　8月份国内丙烯市场持续上涨至年内高位，下旬市场价格触顶回落，山东地区主流价格区间为8800-9550元/吨。上旬PP期现价格强势冲高，同时，前期检修的丙烯装置多暂未恢复生产，供应面利好仍存，交投逐步升温；中旬，原油延续跌势、PP期货走势转弱，且主要下游产品行情转弱，市面利空因素增加，对丙烯市场支撑有限，市场上行乏力，不过考虑到市场现货流通紧张，市场供需博弈陷入短暂僵持。月末，PP期货维持低位震荡，终端买气不旺，且炼厂库存及出货承压，业者心态悲观，让利出货意图较强，国内丙烯市场步入下行通道，市场交投明显转淡。从山东地区外采甲醇制丙烯单体盈利来看，8月份此类下游盈利继续明显好转，月均理论亏损51元/吨，中旬、下旬部分时段出现盈利，如9月20日附近核算的理论盈利150元/吨。

　　聚烯烃

　　国内聚烯烃市场8月份表现较好，PP先涨后跌，月底企稳，呈现倒"V"字型走势；现货由9000元/吨大幅走高至10000-10300元/吨，期货盘面大涨带动现货，期间石化库存也得到快速消化；不过下游被动跟随，月底检修装置陆续开工，市场去库存进程减缓，回调风险开始加大，市场企稳。PE方面，月内大庆石化、神华宁煤、神华新疆装置检修影响行情上行，中间商对手中资源惜售，市场流通货源减少；随着价位不断攀升，需求转弱，成交量萎缩，国内石化降价促销，中旬起行情高位回落，持续下滑一直到月末。

　　第四部分 预测及展望

　　9月份影响甲醇走势的影响点较多，行情可能先抑后扬；下游方面，多数传统下游处于恢复状态，DME整理为主，醋酸在企业库存不高、出口影响下可能维持先抑后扬态势；MTBE在国内汽油传统消费旺季影响下有走高空间；丙烯单体供给增多，供需博弈激烈。

　　甲醇

　　9月份甲醇市场影响点相对较多，如09期货合约交割、需求恢复、进出口情况以及国际经济形式或仍影响现货市场；甲醛、MTBE以及烯烃需求可能处于恢复阶段，而进口量在伊朗问题影响下能否继续维持高位，中国与东南亚价差能否继续导致出口增加等问题亦直接或间接影响市场。预计9月中国甲醇市场或呈现供应、需求同步增加的可能，市场走势或整体以先抑后扬为主；其中月初多承接8月底价格回落行情，月下则在需求好转下走高概率较大。

　　甲醛

　　进入9月份，随着国内环保力度加强，甲醛下游板材、三醛树脂等开工受限或表现严峻，维持低位水平，影响对甲醛资源的需求；下游涂料需求依旧偏淡，季戊四醇、BDO等行情或延续偏弱格局。整体来看，甲醛下游月内或继续清淡。虽需求欠佳，但该产品走势多跟随原料行情，原料月内坚挺概率较大，故预计9月份甲醛市场也将相对坚挺。

　　二甲醚

　　以目前原料甲醇价格计算，二甲醚整体价格依然徘徊在成本边缘，但下游库存普居中高位，短期市场价格上行动力明显不足。随着企业库存压力加剧，市场整体不乏走空预期，但考虑到目前利润状况，预计市场整体下行空间不大。中长线来看，随着原料甲醇走势推高，终端用户或再度转入按需采购操作模式，市场供需博弈，开工率不排除有走低预期。由此推断9月二甲醚市场价格或因利润而呈现窄幅上行态势，终端用户按需采购，卖方上行依旧充满坎坷。装置利润状况不容乐观。9月国内二甲醚市场价格或将在3900-4350元/吨水平。

　　醋酸

　　目前来看，9月份国内冰醋酸市场预计上旬止跌趋稳，下半月将上扬。临近月底市场利好因素悄然出现。一是河南地区高库存水平下降，销售压力缓解，因此价格下调空间预计有限；二是出口商出现采购意向，8月底买盘意向渐显，大单采购增多。另外国外客户有表示出9月上半月存在询货意向；三是内需较为稳定，PTA价格持续走高，对醋酸刚需稳健，且为醋酸主要消耗领域，对醋酸支撑。醋酸乙酯价格趋稳，开工偏高。9月上旬市场将止跌，中下旬市场将表现坚挺。

　　DMF

　　从供应方面来看，目前国内DMF主力工厂装置稳定运行，整体库存尚可，但8月底陕西工厂减产，对外放货量急剧收紧，预计9月市场供应量整体较8月下半旬有所减少。从下游市场来看，进入9月份，DMF下游行业存在一定回暖预期，对原料DMF采购预期有所回升，加之浆料价格上涨支撑DMF市场。从DMF市场来看，部分工厂调价多以自身库存为依据，需求回暖预期及市场现货供应收紧前提下，不排除报盘继续上调可能。故预计9月DMF市场存在上升机会，持续关注工厂指引。

　　MTBE

　　9月份MTBE市场或持续走高，整体交投气氛较活跃。虽然，9月中上旬菏泽玉皇、石大胜华等大型炼厂有开工计划，市场供应量将明显增多，且前期中下游用户多已提前有所备货，MTBE市场短期处于消库阶段，市场价格或难有大幅上行的余地。但是9月份为国内汽油传统消费旺季，MTBE需求面表现仍令人期待。特别是9月中下旬，国内有中秋及国庆两个假期提振，节前下游将出现一波集中备货操作，市场资源流通速度加快，价格或得到一定程度的支撑。另外，原料气C4价格9月有进一步上行空间，成本面支撑作用或依旧较强。故料9月份国内MTBE市场或依旧表现较好，市场交投气氛较为活跃，价格仍有进一步上行空间。

　　DMC

　　9月份碳酸二甲酯市场或震荡整理。尽管二甲酯现货紧张，厂家低价惜售，甚至捂盘待涨，意欲拉涨，但因价格行至高位，下游抵触情绪明显，多维持刚需采购为主，部分厂家考虑用醋酸乙酯代替二甲酯，使二甲酯成交进一步受到限制，加之涂料市场表现不景气，故料9月份二甲酯市场或消化整理，不排除窄幅下挫预期。

　　丙烯

　　9月市场供需博弈将愈加激烈，月初山东地区永鑫石化、华联石化、东方华龙、齐成石化、海科瑞林将陆续恢复生产，东北地区大庆中蓝、大庆石化存开工计划，华东地区斯尔邦石化、福基石化恢复稳定生产。进口方面，国内价格维持高位，加之人民币汇率转强，进口货源存价格优势，预计到港增加。综合来看9月丙烯市场供应增量回到高位，市场现货供应充，短线市场向下修正为主，待下游利润情况好转市场或存一定转机，建议密切关注PP期货及下游需求情况。

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