【行情分析】

供应端，新疆中泰、德州实华、河南宇航等装置开工提升，PVC(5886,65.00,1.12%)开工率环比增加0.12 个百分点至66.26%，PVC开工率转而环比略有增加，仍处于近年同期偏低水平。

国庆假期期间，PVC下游平均开工率环比回落17.93个百分点至22.29%，较去年同期低了16.92个百分点。出口方面，海外印度需求较低迷叠加海运费高企限制出口增量。社会库存国庆期间正常累库，目前社会库存绝对水平仍偏高。2026年1-8月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。

商品房成交面积环比继续回落，处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。9月29日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，明确自2026年10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，政策实施期暂定1年，政策主要有助于拉动低线城市刚需成交，短期提振市场情绪。

上周PVC开工率继续小幅减少，仍处于近年同期偏低位，国庆节后开工率变化不大，维持在低位，房地产数据走弱，下游开工仍偏低，10月是传统需求旺季，预计节后下游开工有望增加。原料端，电石价格因有序用电缓解而下跌，原油(607,-8.60,-1.40%)价格冲高回落，重心上移，PVC估值偏低，预计PVC震荡运行。

【期现行情】

期货方面：

PVC2701合约低开后增仓震荡上行，最低价4893元/吨，最高价4979元/吨，最终收盘于4948 元/吨，在20日均线上方，涨幅0.90%，持仓量增加36446手至1092361手。

基差方面：

10月9日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4860元/吨，V2701合约期货收盘价在4948元/ 吨，目前基差在-88元/吨，走弱3元/吨，基差处于中性偏低水平。

【基本面跟踪】

基本面上看：供应端，新疆中泰、德州实华、河南宇航等装置开工提升，PVC开工率环比增加0.12 个百分点至66.26%，PVC开工率转而环比略有增加，仍处于近年同期偏低水平。新增产能上，50万吨/年的万华化学，40万吨/年的天津渤化，20万吨/年的青岛海湾，30万吨/年的甘肃耀望均已在 2025年下半年投产。30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月份试生产。

需求端，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。2026年1-8月份，全国房地产开发投资47979亿元，同比下降19.9%。1-8月份，商品房销售面积49880万平方米，同比下降12.1%;其中住宅销售面积下降13.0%。商品房销售额47470亿元，下降13.0%，其中住宅销售额下降13.1%。1-8月份，房屋新开工面积29894万平方米，同比下降24.8%;其中，住宅新开工面积21840万平方米，下降25.4%。1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积560770万平方米，同比下降12.8%。1-8月份，房屋竣工面积21097万平方米，同比下降23.7%;其中，住宅竣工面积14798万平方米，同比下降25.4%。整体房地产改善仍需时间。

截至10月4日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落4.86%，商品房成交面积环比继续回落，处于近年同期最低水平附近，关注房地产政策能否提振商品房销售。

库存上，截至10月8日当周，PVC社会库存环比增加2.67%至106.79万吨，比去年同期增加2.75%，社会库存国庆期间正常累库，目前社会库存绝对水平仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从 21家增至41家)。