研报正文

装置信息

东北375万吨PTA(5834,-4.00,-0.07%)装置计划近日停车技改3个月。华东220万吨(设计产能，实际250万吨)PTA装置计划7月31日晚间停车，重启日期待定。

【PX】

【重要资讯】

隔夜原油(607,-8.60,-1.40%)市场情况： 美伊尚未达成协议，欧美原油期货继续上涨。据卓创资讯，8月7日 PX CFR中国价格为1085美元/吨，成本端国际油价再度探涨，虽国内PX及PTA开工负荷均处于历史偏低水平，但现阶段PX仍处于去库周期，加以新加坡假期临近，场内谨慎交投。

【多空逻辑】

偏强震荡，PX2609合约以7936元/吨(2.76%)收盘，日内成交量18.17万手。供给端虽然开工率有所回升，但目前仍处于较低水平。从基本面角度来看，PX和TA目前均处于持续去库过程中。PTA开工率仍然较低，对PX的刚需仍然偏低。

当前正值北半球夏季出行高峰，汽油需求旺盛，炼化企业优先保障汽油产出，挤占了甲苯等化工原料的供给 。当下影响PX价格的两个主要因素是成本端的变化和PX自身供应偏紧的格局，但中期检修产能仍会回归，所以需要关注下游的需求是否有明显改善，从而带动聚酯负荷大幅提升。当下成本的价格走势起主导作用，PX的估值锚点仍是原油。

【PTA】

【多空逻辑】

宽幅震荡，TA2609合约以5800元/吨(2.44%)收盘，日内成交量69.38万手。PTA行情上涨，主因是原油上涨且PTA现货货少。地缘问题存在不确定性，盘中原油行情上涨，成本支撑增强。PTA日度产能运行率处于十年内的低点，现货报盘减少，现货递盘基差上涨，利好市场。

需求端聚酯产业链产销冷清，下游预期看跌，按需补货，终端织造开机率维持低位，缺乏增量。由于台风原因，日内多套装置降负10-15%，预计持续一周，但未能扭转市场颓势。现货库存虽然维持去化，依旧无法提振市场情绪。在原油大幅回落的背景下，PTA单边下行。短期PTA价格跟随成本端运行，现货基差区间波动，后续关注中东局势和上下游装置变动。

【瓶片】

【重要资讯】

据卓创资讯，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在7320-7480元/吨，较上一交易日上涨125元 /吨。原料PTA及瓶片期货盘面偏强运行，主流供应商报价上调，局部货源供应趋紧，下游刚需补库，市场交投气氛谨慎。

【多空逻辑】

跟随成本变动，PR2609合约以7120元/吨(2.95%)收盘，日内成交量6.68万手。当前市场供应趋紧，但新产能的逐步释放和装置重启将增加市场供应量;下游终端刚性需求仍在，采购节奏放缓。

【交易策略】

油价因地缘波动加大，聚酯商品跟随运行。