6月10日，国家统计局发布数据显示，5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。

民生银行(3.600,0.00,0.00%)首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，5月份，物价运行呈现‌CPI总体平稳、PPI继续上涨‌的态势。受能源和服务价格下跌影响，CPI、核心CPI环比由涨转降，同比涨幅继续稳定在1%以上；PPI则受输入性因素和国内部分行业需求上升驱动，环比继续上涨，同比涨幅创2022年7月份以来最高水平。

环比看，5月份全国CPI下降0.1%，4月份为上涨0.3%，主要是受能源和服务价格变动影响。

受国际油价传导影响，国内汽油价格由4月份的上涨12.6%转为下降0.3%，带动能源价格由4月份的上涨5.7%转为下降0.1%，对CPI环比的影响由4月份上拉0.39个百分点转为下拉0.01个百分点。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格由4月份上涨0.5%转为下降0.1%，对CPI环比的影响由4月份上拉0.22个百分点转为下拉0.03个百分点。此外，食品价格下降0.4%，降幅比4月份收窄1.2个百分点，影响CPI环比下降约0.07个百分点。

同比看，全国CPI上涨1.2%，涨幅与4月份相同。其中，工业消费品价格上涨3.9%，涨幅比4月份扩大0.4个百分点，影响CPI同比上涨约1.18个百分点。服务价格上涨0.8%，涨幅比4月份回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.40个百分点。食品价格下降1.7%，降幅比4月份扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.30个百分点。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟在接受《证券日报》记者采访时表示，5月份数据显示，输入性因素对国内物价的影响已明显减弱：国际油价冲高动能放缓，部分金属价格回调，全球粮价波动趋稳，使得外部成本压力不再形成持续推升力量。与此同时，国内食品价格仍处于供给宽松阶段，猪肉与鲜菜价格的季节性回落对CPI形成抑制。非食品项中，节后服务需求回落亦使短期涨势趋缓。

环比看，全国PPI上涨0.5%，涨幅比4月份回落1.2个百分点。从同比看，全国PPI上涨3.9%，涨幅比4月份扩大1.1个百分点。

5月份PPI环比运行的主要特点，一是产业结构优化升级带动部分行业价格上行。制造业设备更新持续推进，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.2%。电气化进程加快，人工智能与各领域深度融合，算力需求增长等带动有色金属、电气机械和计算机相关行业价格上涨。二是季节性需求增加带动部分行业价格上涨。“迎峰度夏”备煤和非电用煤需求增加，煤炭开采和洗选业价格环比上涨3.2%。进入5月气温逐渐升高，家用空气调节器制造、家用制冷电器具制造价格分别上涨0.9%和0.3%，电力供应价格上涨0.4%。三是国际原油价格波动传导影响国内相关行业价格由涨转降或涨幅回落。

展望未来，温彬预计，PPI景气度有望呈现上行趋势。一方面，随着中东地缘冲突趋于缓和，输入性涨价压力逐步消退；另一方面，“反内卷”政策持续推进，严控低效产能投放，推动高耗能行业产能优化，产能利用率逐步提升，对工业品价格形成支撑。不过，由于终端需求仍然偏弱，中下游产品价格涨幅受限，抑制PPI上涨空间。