近期国内进口铁矿(805,-22.00,-2.66%)石现货市场整体呈现震荡偏弱、重心下移的运行格局，盘面更是下探至760.5元/吨的近期新低，市场悲观情绪阶段性释放。但在供需利空集中兑现、价格持续承压的同时，多重支撑因素悄然发力，市场多空博弈进入白热化阶段，短期深跌空间已大幅受限，后市震荡格局基本确立。

一、盘面持续承压！跷跷板效应压制矿价走弱。

目前宏观市场整体平稳，无重大突发消息扰动黑色系盘面，铁矿石价格波动核心源于品种联动与产业基本面变化。市场最显著的特征便是双焦与铁矿的跷跷板行情，双焦近期震荡走强，强势走势持续分流黑色系资金，直接压制铁矿石价格上行空间，成为近期矿价偏弱运行的核心宏观诱因。价格表现上，铁矿持续承压下行，盘面最低触及760.5元/吨，刷新近期低点。现货端同步跟跌，截至周五，唐山地区超特粉现货成交价格回落至600元/吨左右，现货市场整体交投氛围偏淡，价格重心环比明显下移。

二、供需双弱格局成型，产业利空持续发酵。

从铁矿石核心供需基本面来看，本周市场呈现供应偏松、需求疲软的弱势格局，多重产业利空叠加，持续拖累矿价走势。供应端压力持续显现，海外矿山发运量虽有阶段性回落，但到港量迎来小幅回升，叠加港口疏港效率小幅提升，国内港口铁矿石库存延续微增态势，累库格局未改，市场对后期供应过剩的担忧情绪持续存在，为矿价带来长期压制。需求端疲软态势更为突出。近期焦炭(2232,-47.00,-2.06%)完成第五轮调价落地，钢厂生产成本再度攀升，利润空间被持续压缩，生产积极性大幅受挫，受此影响，国内铁水产量小幅回落0.29万吨至240.72万吨，刚需支撑边际减弱。同时，钢厂心态趋于谨慎，原料补库意愿低迷，多以按需刚需采购为主，市场现货成交活跃度整体偏低。下游成材端同样拖累整体市场情绪，传统淡季效应全面显现。本周成材产量小幅下降，总库存去库速度明显放缓，形成供需双弱的淡季格局，市场悲观情绪蔓延。不过当前成材价格已处于低位，利空基本充分释放，后续继续深度走弱的空间有限，对铁矿的间接拖累力度逐步弱化。

三、品种价差分化明显，块矿走势逆势偏强。

铁矿各品系价差呈现结构性分化特征，中低、中高品价差波动平缓，块矿走势逆势坚挺，品种结构性行情凸显。中低品铁矿价差小幅修复，山东地区PB粉与超特粉价差环比小幅上行3元，至147元/吨；中高品价差基本持平，卡粉与PB粉价差稳定在140元/吨，整体品系价差波动幅度较小，市场高低品资源需求结构未发生明显变化。值得关注的是，块矿走势显著抗跌，整体表现远强于粉矿，粉块价差保持稳定，青岛港PB块与PB粉价差维持在182元/吨左右，凸显块矿刚需韧性。现货基差方面，本周铁矿现货价格偏弱运行，基差持续低位运行，稍有企稳。贸易商为回笼资金，出货意愿积极，但受限于钢厂补库低迷，市场整体成交难以放量。

四、美金现货活跃度低迷，溢价小幅走弱

国际美金现货市场同步偏弱，整体交投活跃度清淡，资源溢价环比回落，市场关注点集中在中品进口资源。成交方面，近期金布巴粉成交参考7月指数-5.9，麦克粉成交参考7月指数-2，主流资源成交价格持续偏弱。价差维度，高低品美金价差小幅扩张，65%品位与61%品位铁矿价差环比扩大0.1美元至17.1美元/干吨。块矿溢价同步小幅回落，纽曼块7月指数固定溢价偏弱，整体美金块矿溢价环比小幅偏弱至0.1765美元/干吨度，海外市场整体情绪偏谨慎。

五、后市展望：矿价震荡格局。

综合当前市场基本面来看，铁矿石短期利空因素已基本充分兑现：港口持续累库、钢厂利润承压、铁水产量微降、成材淡季弱势等多重利空集中发酵，导致本周矿价阶段性下探。但与此同时，市场支撑逻辑同样清晰，当前铁矿价格已处于低位，叠加海运成本形成硬性支撑，下方下跌空间或受抑制。整体而言，后期铁矿石市场将告别单边下跌行情，进入低位宽幅震荡模式。短期多空博弈仍将持续，上方受双焦强势、需求疲软压制上涨力度，下方受低位估值、海运成本支撑无深跌可能，预计下周铁矿将以震荡整理为主，等待新的产业驱动指引方向。