一、原油表现反复，沥青现货价格推涨情绪稍缓

美以伊局势虽现停火意向但冲突未休，国际原油陷入高位震荡，拉扯反复，国际油价对沥青成本支撑仍然偏强，沥青市场涨势依旧，各地区虽均维持上行走势，但市场推涨情绪有所下降，尤其周内原油大跌带动套利盘出货积极性增加，市场成交价格有所下行，截止4月2日，国内沥青均价为4528元/吨，环比上周涨幅2.0%，复合增长率下降5个百分点。

二、利润收窄后，沥青产量进一步走低 

截止3月底，生产沥青综合利润不抵扣情况下周度均值为-448.6元/吨，按照比例抵扣周利润为-256.6元/吨，环比减少422元/吨，沥青利润亏损加剧，同时国内炼化企业担忧后期进口原料问题，部分炼化已开始或计划下调装置生产计划，4月沥青型炼厂主营装置开工率预计跌至17.8%，环比3月继续下跌8.1%，同比去年下跌26.5%。其中华东、华南地区区内多数主力炼厂停产，停发沥青，沥青作为常减压装置产物，供应相应收缩，根据炼厂生产计划调整，2026年4月份国内沥青排产预计152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。考虑到季节因素的影响，道路需求逐渐启动，低供应对于价格支撑颇强。

三、高价抑制成交，多数地区炼厂出货减少明显

无论是前期合同交付还是现货市场交易，高价成为阻碍炼厂出货重因之一，原油成本占沥青生产成本的70%左右。成本上涨倒逼炼厂提高报价，但涨幅往往不敌成本增量，市场频频呈现“有价无市”的状态。 炼厂加工利润大幅亏损导致开工率下降，实际可出货资源减少。且部分炼厂炼厂因看好后市成本支撑而惜售，但若下游对高价不接受，厂库会从主动惜售转为被动累库，被迫降价出货。因此后期需要警惕“有价无市”后的库存压力。

综上所述，地缘事件导致原油价格快速拉涨高位震荡，沥青跟随成本面价格上涨，但基本面行情仍处于双弱阶段，底端支撑不足，实际涨幅不及原料端幅度，因此当前炼厂加工利润仍处于低位水平，甚至利润亏损进一步拉大，因此成本上涨让炼厂“不得不涨”，但也让客户“买不起”，市场交易情绪陷入消极。

后市来看，国际原油宽幅震荡，沥青成本支撑短时间难消散，市场长时间维持高价，如果终端道路项目因高价而延期开工，炼厂的高价挺市将难以维持，可能出现一波降价去库，因此预计沥青价格短时维持高位僵持走势为主，部分资源将承压下行。