导语：2026 年 3 月以来，受地缘扰动、供需博弈与成本传导多重因素共振，国内丙烯市场上演 “急涨急跌” 过山车行情。随着下游对高价接受度持续下降、采购节奏明显放缓，市场情绪逐步回归理性，价格从极端高位回落。截至 3 月 17 日，丙烯主流价格参考8025 元 / 吨，较前期高点回落8.99%。当前市场已告别前期剧烈波动，尽管计划内检修延迟对供应形成一定支撑，但局部装置重启、下游及终端跟进乏力仍构成主要压制，丙烯再度冲高动力不足。

一、市场多因共振 再现跌涨快节奏

本次丙烯价格波动分为单边暴涨与快速回调两个阶段，主要由地缘冲突带来的成本支撑、市场情绪、需求疲软等多方因素共同博弈驱动。

1、暴涨阶段（3月2日-3月9日）：主流价格由6410元/吨涨至9750元/吨，涨幅近52%，核心支撑为地缘冲击叠加国内供应收缩，同期PP期货同步上涨，进一步强化涨价预期。

2、回调阶段（3月10日后）：价格快速回落，核心因地缘情绪降温、下游需求持续承压无法跟进高价，叠加国内供应预期改善，市场快速完成“暴涨-回调”闭环，波动幅度明显收窄。

二、供应端：局部装置重启 主营市场暗流涌动

山东 PDH 开工整体呈现阶梯式波动特征，1-2 月开工维持相对高位，3 月受不可抗力等因素影响，开工率出现明显起伏，整体维持中高位运行但弹性加大。PDH 开工波动直接影响区域丙烯现货供应松紧，亦是本轮价格剧烈波动的核心供应变量。

后续来看，维远化学、万华等装置计划检修延后，供应收缩不及预期；金能化学装置重启，一定程度冲击主营市场，对业者操盘心态形成扰动。预计下周山东周产量提升 2.27 个百分点至 34.50 万吨。

三、需求端：盈利空间收窄 下游买盘热情有限

从利润情况来看，丙烯及下游衍生品利润空间均有收窄。以 3 月 10 日与 3 月 16 日单日盈利对比为例，PP 粉盈利下滑 129%、丙烯腈盈利下滑 64%、PDH 盈利下滑 28%，仅 PO 盈利下滑幅度较小，维持在 2% 左右。下游利润走弱直接抑制原料采购积极性，丙烯高价缺乏需求端有效承接。

从装置波动情况来看，主营区域整体开工整体表现偏弱，多套环氧丙烷、辛醇、丙烯酸装置处于停车状态，仅个别 PP 及 PO 装置于 3 月中下旬重启。而从需求变化来看，下游整体丙烯需求量环比小幅增加，但增量有限，企业仍以刚需采购为主，无持续集中补库行为，需求端对丙烯价格支撑力度欠佳。

四、趋势展望：行情再触高点承压 中长期或存反弹预期

（一）短线行情：继续上探空间有限、高位震荡为主

短期来看，在局部供应增量、需求跟进乏力的格局下，丙烯再度突破前期高点难度较大，整体以高位震荡为主，价格波动幅度收窄，核心运行区间7800–8200 元 / 吨。重点关注检修延迟装置波动，若出现停工，行情或反转向上再度冲高。

（二）中长线行情：多重因素驱动，存回弹上涨预期

中长期来看，地缘冲突事件尚未结束，原油仍存继续冲高可能；伴随后续国内多套 PDH 装置检修逐步落地，市场供应端货源有望再度收紧；同时下游存在新增产能落地及开工提升预期。在成本、供应、需求三轮驱动下，丙烯中期行情仍具备一定反弹基础。