1、成交气氛压制，丁二烯快速冲高后有所回落

近三个月以来，国内丁二烯市场快速拉高，1月中下旬达到2025年下半年以来的高位。但由于下游产品上涨幅度均明显低于丁二烯，因此2月份丁二烯达到高位后，下游的“负反馈”有所显现。2月初行情冲高后回落整理，2月5日主流市场单日跌幅达到3%左右。

近期丁二烯上下游市场剧烈波动，上下游价差变化明显。2025年11-12月丁二烯与顺丁橡胶价差拉大至3000元/吨附近，为丁二烯市场的上涨提供了空间和动力。但丁二烯价格快速上涨后，上下游价差迅速回缩至2000元/吨左右，下游的压制逐步显现。

2、国内丁二烯产量增加，供应面支撑减弱

从中长线趋势看，自2025年四季度新产能投产后，丁二烯产量实现跨越式增加，日度产量估算达到1.6-1.7万吨左右。2026年1月下旬，随着前期检修的茂名石化、上海石化（一套）、中化泉州石化、海南炼化等装置陆续恢复，国内丁二烯产量提升明显，日度产能利用率达到75%的高位。2月份国内既定检修有限，月中下旬华东氧化脱氢装置亦有重启预期，预计短期产量或仍有小幅增量。

3、产业链利润下移，需求仍存底部支撑

丁二烯市场波动频繁，其价格涨跌对产业链利润的上下滑动有重要影响。近期丁二烯冲高导致下游顺丁橡胶、SBS与ASB行业利润倒挂明显，但随着近日市场回落整理，产业链利润亦有下移表现。下游行业中，虽ABS行业产能利用率逐步下滑至64%左右，但顺丁橡胶、丁苯橡胶的行业开工维持相对高位，截至本周在78%-93%左右。主力下游的开工情况仍在需求面对丁二烯市场存在一定支撑。

近期丁二烯市场强势上涨后迎来回落整理，供需格局逐步进入下一个平衡周期。随着春节假期临近，终端需求的走淡对整个产业链市场形成压制。节后丁二烯氧化脱氢装置重启预期、下游行业计划内检修情况并存。3月份虽丁二烯有零星检修计划，但同时顺丁橡胶、丁苯橡胶部分民企及ABS行业均有装置检修计划，供需双方考量下，预计平衡差或有所扩大。