导语：自10月底以来，粗苯市场持续低位运行近两个月，元旦过后行情迎来明显转机，价格一路上行。截至1月30日，山东地区粗苯市场价格升至4950元/吨，周环比上涨200元/吨，创下10月以来新高，本轮累计涨幅达13%。但本周受部分焦企为保障春节正常库存加大出货、叠加运输成本上升影响，下游对粗苯多持压价心态，市场价格出现回落。

此轮粗苯市场上涨核心驱动来自苯乙烯出口利好，该消息直接带动苯乙烯期现货价格走强，经产业链传导，纯苯市场快速上涨。1月中石化纯苯挂牌价累计上调7次、涨幅达850元/吨，目前执行6150 元/吨，带动山东地炼纯苯价格同步走高；叠加企业库存压力偏小、多高位出货，加氢苯现货上涨进一步推动粗苯价格上行。不过当前粗苯与加氢苯价差持续拉大，粗苯已显现滞涨态势。本周纯苯维持高位震荡，加氢苯新价波动有限，但部分焦企集中出货导致粗苯供应增加，叠加下游企业原料库存相对充足、对粗苯存在压价心态，粗苯拍卖价格小幅回落，市场整体承压运行。

供应面来看，尽管1月30日焦炭市场首轮提涨50-55元/吨已落地执行，但焦企整体仍处吨焦亏损状态，生产积极性偏弱；叠加部分区域环保检查影响，焦企多执行限产。不过受限于粗苯罐容偏小，为保障春节期间合理库存，本周及下周焦企集中出货力度加大，粗苯市场流通量显著增加。

春节后，随着煤矿逐步复产、焦煤供应回升，焦化企业原料成本压力有望缓解；但在长期亏损背景下，焦企主动提产意愿仍偏谨慎。若终端需求复苏不及预期，铁水产量回升乏力，将继续弱化焦炭刚需支撑；叠加当前钢厂焦炭库存同比小幅增加、库存压力渐显，若节后钢材价格未能明显反弹，钢厂补库需求或进一步延后，甚至主动降库，进而抑制焦炭需求空间，故粗苯供应量难现大幅增长。

需求方面，1月中旬以来国内苯加氢企业开工率维持在 56% 左右，处于 2025 年以来中低位水平。春节前后，鞍钢化学 15 万吨、唐山中润一套 15 万吨、濮阳欧亚 15 万吨装置计划重启，国内苯加氢开工率预计有所提升。不过当前部分企业原料库存偏高，接货意愿偏弱；叠加临近春节，本周部分焦企集中出货约三周库存，下周亦有企业计划出货两至三周货源，且节日临近运输成本逐步走高，下游对原料粗苯多持压价心态。在此背景下，粗苯市场表现不及加氢苯，苯加氢企业盈利空间有望继续扩大。

短期来看，节前粗苯价格仍将承压运行。供应端市场流通量明显增加，以外运为主的区域多以让利排库为主，对市场形成一定冲击，不过下游刚需采购仍对价格形成支撑。中长期而言，随着苯加氢企业开工率逐步回升，市场需求有望增加；叠加下游利润改善带动采购意愿回升、市场情绪好转，预计节后粗苯行情或将以小幅反弹为主。