湿法净化磷酸价格维持稳定，调价周期内未出现波动。原料端硫磺、硫酸价格持续高位运行，成本压力依旧显著。下游磷酸铁行业保持高开工率，排产维持在七成以上水平，对磷酸需求形成有力支撑。然而，市场出现分化现象：热法磷酸凭借价格优势逐渐凸显性价比，导致湿法净化磷酸高价接受度受限。受此影响，生产企业新订单跟进情况欠佳，市场观望情绪升温。后市继续需重点关注硫磺、磷酸铁市场动态变化。

（一）供应预期缩量，基本面持续偏紧

受硫磺价格持续高位影响，湿法净化磷酸企业生产成本压力显著增加，部分企业装置控量生产，且临近春节部分企业存装置计划检修，市场整体供应维持偏紧态势。

本周期磷酸行业呈现温和复苏态势，综合开工率达59.42%，环比提升0.57个百分点，产量8.62万吨。分工艺看，热法磷酸开工率49.64%，环比上升1.08个百分点，产量2.30万吨，增幅显著；湿法净化酸开工率64.01%，环比微增0.33个百分点，产量6.32万吨，维持高位运行。开工率差异凸显市场分化，原料端硫磺、硫酸价格高位运行，成本压力显著，但下游磷酸铁行业高开工率（七成以上）对需求形成有力支撑。然而，热法磷酸凭借价格优势抢占市场份额，导致湿法净化磷酸高价接受度受限，新订单跟进欠佳，市场观望情绪升温。

（二）成本端持续高位，筑基磷酸价格坚挺

近期湿法净化磷酸市场维持高位震荡，核心驱动因素为原料硫磺价格大幅攀升。热法磷酸市场盈利水平实现温和回升，主要受黄磷原料价格小幅下行带动，生产成本压力得到阶段性缓解。

江苏地区热法磷酸市场呈现小幅盈利回升态势，平均毛利为440元/吨，环比增长1.67%。产品计算成本为6545元/吨，较上周下降0.33%，主要得益于黄磷价格的小幅下滑，成本压力有所缓解。与此同时，西南地区湿法磷酸市场保持稳定，平均毛利359元/吨，环比持平。产品计算成本为6541元/吨，受政策调控影响，硫磺、硫酸等原料价格波动有限，成本端变动幅度较小。整体来看，磷酸市场区域分化明显，成本因素仍是影响盈利水平的关键变量，后续需密切关注原料价格及政策导向变化。

（三）下游需求收缩，磷酸需求预期下滑

动力电池市场需求呈现边际走弱态势，而储能领域凭借其刚性需求成为行业主要支撑。在此背景下，磷酸铁锂头部企业启动减产计划，以应对需求波动与成本压力。减产措施导致原料采购积极性明显减弱，磷酸等关键原料的走货速度较前期显著放缓。

综上我们预计热法磷酸市场预计短期内将呈现稳中偏弱整理态势。从成本端来看，原料黄磷市场需求表现不振，价格走势或继续维持僵持整理格局，对热法磷酸的成本支撑力度有限。需求方面，当前热法磷酸市场需求整体表现一般，企业产销压力有所增加。在此背景下，预计下周热法磷酸实单价格或呈现弱稳运行状态。

湿法净化磷酸：硫酸、硫磺市场维持高位僵持态势，成本端支撑仍存，为湿法净化磷酸提供较为坚挺的成本支撑。供应端方面，多数企业维持正常生产节奏，仅个别工厂减产，整体开工率变动幅度有限。需求端则呈现一定疲软，磷酸铁原料采购订单数量有所回落，导致湿法净化磷酸供需格局逐渐转向宽松。在此背景下，预计下周湿法净化磷酸价格将小幅回落，但受成本支撑及供应端相对稳定的影响，价格回落空间较为有限。