据长江有色金属网获悉，12 月 9 日长江现货 1# 铅报 17250-17350 元 / 吨，均价 17300 元较前一日回落 100 元，在美联储决议落地前，市场陷入典型的 “宏观观望 叠加产业托底” 博弈。隔夜美元与美债收益率齐升的压力，正与原料紧缺、旺季需求形成激烈对抗，铅价窄幅震荡格局难破。市场整体呈现偏弱运行格局。从当前价格区间及波动情况来看，短期内铅价可能继续在17200-17450元/吨附近窄幅震荡，但需警惕进一步下跌风险，若市场情绪持续悲观或基本面利空因素加剧，铅价可能突破当前区间下沿。宏观面：当前金属市场的宏观环境正经历多重政策力量的交织影响。美联储未来的政策路径面临不确定性，其潜在继任者的表态倾向于强调决策的灵活性，这在一定程度上影响了市场对货币宽松节奏的预期，推动美元走强并对金属价格构成压制。与此同时，日本央行即将做出的利率决策预期，可能引发全球资本流动的显著变化，或将对风险资产形成压力。反观中国，近期明确的逆周期调节政策基调，特别是对基建等领域的支持，为相关金属的需求前景提供了关键支撑。总体来看，短期走势将主要受到主要央行货币政策预期差的影响，特别是美联储与日本央行的政策动向，可能引发美元及全球流动性预期的变化，从而加剧价格波动本交易日铅价下跌。

铅市场当前呈现“供应收缩，需求分化”的格局，整体处于供需双弱下的紧平衡状态。

供应端呈现结构性收紧。核心约束在于上游原料环节，国内外铅精矿供应持续紧张，加工费处于绝对低位，对冶炼产能形成刚性制约。中游冶炼端，原生铅企业受原料短缺与常规检修影响，产量边际下滑；再生铅则因可流通的废电瓶货源偏紧，产能释放同样受限。两者共同导致12月供应存在明确减量预期。

需求端表现出季节性回暖与结构性压力并存的特征。支撑主要来自传统的季节性因素，汽车起动电池等领域进入冬季更换与年末备货旺季，形成了刚需托底。然而，需求复苏并不均衡，部分领域已进入淡季，且长期面临锂电池等替代技术的结构性压力，导致下游整体采购心态谨慎，以按需为主，难以形成强劲而统一的看涨驱动。铅产业链呈现传导不畅、利润承压、交投清淡的特征。上游原料端，矿石资源的可获得性与经济性之间出现矛盾，部分矿山因资源条件变化导致开采成本系统性上移。中游冶炼与加工环节在成本高企和产品价格接受度有限的双重挤压下，利润空间受到显著压缩。下游消费端则普遍表现出谨慎态度，采购行为以刚性需求为主导，对价格的敏感度较高，导致整体市场活跃度受限。

短期价格走势展望

短期来看，铅价预计将延续震荡偏弱走势。主要压制因素包括：需求侧支撑仍显不足，特别是蓄电池等主要消费领域表现持续平淡，对价格上行形成压制；供应端竞争压力依然存在，再生铅的持续投放对市场构成一定压力；当前宏观情绪整体偏谨慎，也限制了市场做多意愿。预计价格或在17000-17350元/吨区间内波动运行。若后续出现强有力的政策提振或需求端超预期回暖，价格有望获得支撑并企稳反弹，但短期内出现此类情形的概率相对有限。