导语：国内环氧丙烷市场近期行情表现相对活跃，11月淡季走出年度最高点过后，月底下旬伴随利好减弱，迅速回吐前期涨幅，本周进入12月，市场显触底回弹行情，表现仍好于前期预期，同时南北价差拉大至300元/吨；评估市场供需差不大情况下，环氧丙烷价格上下空间受限，一旦出现某方波动即影响价格走势，暂看12月价格窄幅震荡为主。

供应：数据高位运行，实际增量受多因素对冲

就供应端来看，据隆众资讯统计，截至12月3日，国内环氧丙烷日产量至1.91万吨，产能利用率75.98%，均处于年内高位。同时近期场内也存部分装置波动，但调整幅度有限。

主要的增缩量对比下，较比11月，12月增量点主要来自齐翔、怡达预计全月正常运行，折算常态化负荷及较比11月多开的时长，理论核算产量增加1.63万吨；其次则为新装置：民祥、国恩及联泓格润，但其中民祥负荷偏低近日短停，其余两套装置均预计中旬陆续开车，实际增量暂未释放且具体进展还需关注；缩量点则主要为中化泉州年度检修，产量核算缩减1.56万吨，与齐翔、怡达装置增量仅差0.07万吨，若考虑其余个别降负目前基本可对冲。

可见供应端虽表现高位且预期稳中增量，但实际部分大装置的空缺、新装置的进展缓慢，以及部分工厂期货订单排单等，均在一定程度上对冲了增量的影响，后续仅新装置释放或可在此基础上增量，还需关注具体进展表现。

需求：阶段性低点跟进，匹配订单观望原料

需求端来看，11月中因较难接纳高价原料，各方消退减量，环氧丙烷供方库存短时累积，价格下行，期间整轮下行走势跌幅较大且速度较快，以月底一周时间下行回吐全月涨幅，上周末降至7700元/吨（山东现汇出厂）后，下游需求端观望阶段性低点风险不大，多有适度跟进，叠加场内个别利好消息，下游至终端客户均有陆续加量采买，聚醚新单反馈周初回升，产业链库存得以向下传导消化。

短时下游客户表示为匹配订单量，暂多可维持采购环丙，但考虑自身产品价格盈亏以及持续性表现等，对环丙续涨接纳度有限，市场暂有回缓消化趋势。后续来看，关注聚醚广西桐昆、无棣德信，丙二醇陕西佰嘉瑞、福建百宏投产进展，以及隆华、联泓开工表现，若需求端增量表现也相对顺利，则供需差预计维持偏低位状态对价格存一定支撑。

南北价差：华东可售现货有限 价格坚挺价差拉大

南北区域来看，本周伴随市场回弹上行行情，南北价差明显拉大，现货价格华东送到与山东出厂价差拉至300元/吨高位，主因华东合约大厂装置的空缺，导致华东区域货量略少，而现货主要来源区域连云港区域，几家主力工厂：卫星石化期货排单较多、盛虹自用增加、瑞恒窄幅降负，现期各家基本排单均至中下旬，手头可售现货货源偏紧有限，价格相对坚挺。

后续来看，至少至中旬左右各家正常交付订单为主，后续即使市场略有回落表现，但华东地区暂无明显增量，价格预计仍保持相对坚挺，价差偏高运行，也不乏有山东货源或阶段性少量流入补充的可能性，关注两地流通或适当平衡市场供需差表现。

预期：供需差差距有限 暂看价格窄幅震荡运行

短期来看，本周触底回弹行情下，产业链向下传导整体较为顺畅，现期或暂时放缓回稳等待各方消化反馈。

12月市场供需面差距不大，后续新装置的释放或适度补充增量，但集中下旬体现，加之有一定成本支撑，预计价格以窄幅震荡行情为主，上下空间有限，南北区域的分化或导致后续互相流通缓解一方压力，暂看12月市场价格主流运行区间在7600-8000元/吨（山东现汇出厂）。