自11月份以来氨市行情运行良好，优于金九银十行情。虽然前期出口集港持续带动是主因因素之一，当然11月中旬以后进入传统冬储阶段，对于氨市行情也形成明显带动。截止目前12月中国月均成交在2311元/吨，环比涨4%。

不过截止目前市场涨势有所降温，一方面价格高企下游抵触，另一方面部分联产企业生产持续亏损，存转产行为，导致氨供应端再度充裕化，需求端有所减量，不过介于农需氛围带动，氨市行情当前回落幅度有限。

供应端再度显充裕，阶段性增至3.8万吨水平，限制市场涨幅

近段时间以来中国商品氨量再度增至3.7-3.8万吨水平。相比前期3.5-3.6万吨水平增加1000-2000吨/天。

氨量的增加主要考虑联产氨企近期存生产调整，己内酰胺、联碱产品近期以来持续亏损，据统计目前己内酰胺行业利润为-939元/吨，联碱产品利润在-140元/吨，部分联产企业存择机适时卖氨行为。例如己内酰胺行业受效益问题多数企业普遍减产20%，联产硝酸企业硝酸临时减产等，以及部分前期检修氨企恢复等等。

目前来看，供应端仍将维持充裕态势，主要考虑目前仍有部分检修氨企尚待恢复，同时接下来部分己内酰胺、联碱企业近期仍有减产增氨预期。当然浙江等地区近段时间供需紧张，挺市心态较浓。后期山东地区量大企业存减量可能以及农需旺季带动下需求尚可，虽联动周边回落，但尚存挺市预期，降幅或整体不大。

农业需求持续提振，也或抑制下调空间

目前农需端正处于冬储阶段，11月份一来华北秋季小麦季节结束时间较往年同期偏慢15-20天，部分区域完全结束在11月20日左右，这意味着与冬储接轨，因此11月份以来农需氛围持续尚可，开工也多处于持续走高态势。农需占比7成以上，因此农业需求端或持续支撑，但中旬以后也多将关注其原料端变化情况，毕竟硫磺价位居高不下，复合肥行业部分也多以销定产为主。

不过硝酸行业近期受前期检修企业未能恢复以及存新增临时检修停车企业，开工继续走低。其他行业中丙烯腈行业近期开工偏稳定为主，变化不大；己内酰胺行业受行业持续亏损，行业减产保价意愿较强，部分集中减产20%，预计或持续1个月左右。

综合来看工业需求端稳中收缩，仅己内酰胺酰胺开工降负明显；农需支撑较强，整体需求端尚可形势下，对于氨市形成一定支撑。

供应阶段性充裕，需求支撑，上下游博弈

综合来看，近期虽然供应端阶段性充裕态势以及需求端农需氛围带动，但氨价高企后，下游抵触、部分计划减产企业推迟以及联产氨企灵活转产等，下游多刚需采购，部分下游新单出台后，氨企也多灵活调整对接。利好利空均存形势下，上下游显博弈，目前出口尚有支撑，因此局部下调、下调幅度均将有限。