中国供应充裕常态化，且持续增加态势

2025年中国合成氨供需宽松常态化，自10月份以来合成氨日度供应量持续冲高，常态化维持3.5万吨水平（仅受不可抗力因素阶段性维持3.4万吨水平）。进入11月份日度商品氨供应量飙升至3.6-3.7万吨水平，高供应水平。供应持续宽松，但合成氨价位并未呈现大幅度下滑，多为阶段性震荡行情，这与出口套利空间持续可观化有紧密关系，虽然国内港口有限，但据悉国内江苏3大港口均有集港出口动作，大连因2025年稳定管输装船，船货订单相对稳定，但自9月份以来出口日、韩频率明显提升。

国际供应不断吃紧，价格大幅拉涨

自9月份沙特Ma'aden公司计划外的停产将至少延长四个月的新闻使得国际氨供应紧张，国际氨价也呈现逐步上涨态势。进入10月份特立尼达和多巴哥的Nutrien工厂因天然气原料问题停车减产，进一步加剧国际氨供应紧张态势。近日OQ公司位于萨拉拉赫的工厂出现新一轮为期3周的停产消息，再度促进国际氨价上涨，多数涨幅在80-100美元/吨。而且国际方面预计供应紧张状态将持续至12月份，这也造就了中国持续出口的可能性。

截止目前中东fob价格较8月底已涨100美元/吨，目前fob价格在418美元/吨，东亚CFR价格已由8月底378美元/吨涨至目前的460美元/吨，涨幅达82美元/吨，中国CFR价格已由8月底的372美元/吨涨至目前455美元/吨，涨幅83美元/吨。因此东亚地区供应缺口多由中国缓解，据悉中国船货出口FOB价格已至450美元/吨。

自9月份以来中国套利空间窗口打开且持续可观，且呈现持续性集港动作，对于中国供应持续充裕且过剩局面形成一定缓解，这也使得中国在10月份仍有新增产能释放后，市场并未呈现明显回落，多为阶段性行情。

中国出口套利空间加大，出口积极性持续提升

截止目前中国出口FOB价格和中国进口CFR价格基本持平，多在450美元/吨。经核算，中国出厂与出口价差高达约1800元/吨，据统计价差1000元/吨之时可出口操作，因此当前套利空间较为可观。虽然中国可操作港口有限，但目前江苏以及大连区域持续性集港出口动作带动国内需求。使得中国氨市在供应量创国内新高之时，市场并未出现明显深跌现象，据不完全统计当前日度集港量或在1000+吨，因此出口需求的提升对于市场形成一定支撑。

国际供应紧张状态预计持续至12月份，仍将托举中国市场心态

据当前消息面来讲，国际供应紧张状态或持续至12月底，国际新单新高不断，出口套利空间不断可观趋势，而且中国小批量货物提供的离岸价格高达每吨470美元，虽暂未成交，但后后期伴随国际价位的不断上涨可行性或加大，推动中国货源出口，而且在中国高供应局面下缓解国内市场压力。当然国内进入12月份考虑供暖季错峰生产以及冬储等氛围带动，供需端或均有一定带动，因此在国际利好加持以及国内供需存一定支撑作用下，整体深跌可能性较小，阶段性挺市行情或较多。