前期茂金属聚乙烯国产供应增加显著，而需求表现始终疲软，使得市场价格重心不断下移。进入四季度，国内石化对茂金属聚乙烯计划排产的比例仍有增加，加之延期的进口货源将陆续到港，国产及进口双增，供应压力将有所加大，而需求端并无起色预期，供需矛盾仍存，市场价格或继续走弱。

价格：2025年1-10月，茂金属聚乙烯价格重心不断下移

1-10月份，茂金属聚乙烯市场价格整体呈现“跌-涨-跌”的走势，价格重心有所下移。截至10月23日，1018MA年均价在9097元/吨，环比跌5.47%。

具体来看，上半年市场价格先跌后涨。部分进口货源前期接盘货源陆续集中到港，供应端驱动减弱，加之需求端整体表现疲软，市场实际成交缓慢，贸易商不断下调价格促成交，直至6月中下旬，受地缘局势升级恶化影响，引发市场供应担忧，推动原油(607, -8.60, -1.40%)价格拉涨，且mPE美金盘价格有所上调，成本端支撑增强，市场价格止跌反弹。随后直至十月份，市场价格继续震荡走跌。原油价格区间震荡为主，成本端支撑有限；供应方面，埃克森美孚惠州装置开始稳定生产mPE产品，加之独山子石化、齐鲁石化提高了mPE排产的比例，三季度国产量环比增加23.32%，供应端压力凸显，而反观需求端，下游传统需求旺季并未兑现，包装及农膜行业开工虽有提升，但工厂对原料采购积极性较弱，坚持刚需，货源向下传导缓慢，需求端难起有效支撑。

成本：原油预计震荡下行 成本支撑或继续下降

地缘方面，加沙局势降温令中东地缘风险缓和，地缘溢价适度回吐；另一方面，在全球经济面临较大挑战、能源需求前景疲弱的大背景下，欧佩克+逐步增产加大供应端压力，叠加美国等其它产油国的产量提升预期，令全球油市面临供应持续过剩风险。基于宏观压力持续、产业过剩前景等因素考虑，预计四季度原油价格震荡下跌，对茂金属聚乙烯成本端支撑减弱。

供应：国产与进口预期双增 供应端压力加大

国产供应，2025年四季度国内石化mPE产量预计环比减少5.19%，同比增加75.47%。产量水平处于年内相对高位，季度内埃克森美孚惠州装置将保持稳定生产，装置负荷或有提升，加之齐鲁石化、独山子石化等计划增加其排产的比例，因此预计国产量增加显著。进口供应，2025年四季度mPE进口量预计环比增加6.29%。部分海外检修装置开车，供应量有所增加，加之部分前期接盘的进口货源延期至11月和12月到港，整体进口量预计有所增加。国产与进口预期双增，整体供应端压力加大。

需求：下游开工预计多走弱 需求端支撑乏力

下游行业开工水平预计多震荡走弱，或将下滑1-9个百分点，对原料端难起有效支撑。分行业来看，农膜行业“金九银十”传统需求季过后，棚膜市场订单跟进节奏将逐步放缓，开工水平预计高位回落，对原料端需求也将有所减少，资源向下传导不畅，对原料端支撑减弱；包装行业，十月份受电商购物节需求提振影响，开工情况有所提升，但随着阶段性需求消退，开工情况也将会有所下滑，加之考虑市场环境表现，以及工厂利润压缩的情况，工厂将坚持刚需采购的策略；管材行业，随着天气转冷，基建行业需求将会有所减少，管材行业订单指数下滑，开工情况也会有所走弱，其对原料端需求减少。据卓创资讯调研，下游工厂对于原料行情持谨慎观望态度，看空心态浓郁，原料库存多维持低位，刚需为主。

预测：供需矛盾仍存 市场价格或继续下行

后市来看，预计2025年四季度茂金属聚乙烯市场价格将呈现震荡下行的趋势，低点预计在12月份，价格重心持续走弱。

成本方面，原油价格预计震荡下行，成本端支撑或有所减弱。供应方面，国内石化对茂金属聚乙烯计划排产的比例增加，加之前期延期的进口货源将陆续到港，国产及进口双增，供应压力加大。需求方面，传统需求旺季过后，mPE主要下游行业订单情况将逐步转弱，开工水平将有所下滑，对原料端需求减少，且下游工厂对后市多持看空心态，原料采购坚持刚需，逢低少量拿货，整体需求端支撑减弱。整体来看，供应压力增大，而需求或将逐步转弱，供需矛盾仍存，市场价格或承压下行。