2025年一季度聚乙烯线性市场持续下行，高压产品在2月中旬后略有拉升，需求端跟进不力，短暂上涨后再次下滑。从时间上来看，1月份行情跌幅较大，此阶段，一方面前期检修装置重启、新增产能供应市场，加上石化及合同户节前积极排库，市场供应增多；另一方面，春节小假期来临，中间商及下游节前补仓积极性低下，需求面萎缩。线性、高压下滑幅度较大，低压产品相对跌幅较小。1月下旬及2月上旬，市场基本处于春节假期休市期间，2月中旬后随着国内下游开工提升，局部线性行情回暖，报价小幅上探。下游开工提升后继续以刚需采购为主，市场成交难有放量，行情上涨受到抑制，多数时间以整理为主。3月份，虽然下游开工提升，两会期间国内宏观面向好，但需求整体不及预期，2024年四季度及2025年一季度新投装置产能继续释放，加上春节期间库存积累，国内供应充足，资源消化缓慢，供需矛盾下行情弱势下滑，小幅下跌。受国内、外部分装置检修、石化企业生产错配等支撑，市场跌幅不大。截止到3月17日，华北线性主流8000-8250元/吨，高压普通膜料9620-9850元/吨，均刷新2025年新低点，其中高压产品跌幅较大。

　　首先，一季度国内供应充足，国内石化开工率先升后降，1-2月份开工率86.83%，3月份开工率下滑至84.33%，受利润挤压，部分石化停工或降低开工负荷。新装置产能持续释放，2024年4季度，国内新增产能310万吨/年，2025年1季度，国内新增产能135万吨/年，在新增产能加持下，国内供应充足，竞争加剧，导致部分企业降负或停产。

　　其次，需求提升不及预期，3月份是国内地膜需求旺季，下游企业开工虽有明显提升，但整体表现偏弱，远不及预期，原料消耗缓慢，两油库存维持在80万吨上方，供应矛盾始终存在是行情低迷的主要原因。

　　从供应面来看，4-5月份国内检修装置将明显增多。华北天津石化、中沙石化、齐鲁石化、燕山石化聚乙烯装置将陆续进入大修，天津石化12万吨线性装置计划在2025年4月17日至6月12日大修。中沙石化30万吨/年线性装置及30万吨低压装置计划2025年4月20日至6月20日大修60天。齐鲁石化高压5月中旬起大修一个月，其他装置继续停车。燕山石化聚乙烯装置将于5月底进行为期两个月的大修，包括18万吨老高压装置，20万吨新高压装置，16万吨低压装置。都将缓解市场供应增多的压力，从供应端对行情起到一定支撑作用，局部市场仍有炒作基础。

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