2025年一季度聚乙烯线性市场持续下行,高压产品在2月中旬后略有拉升,需求端跟进不力,短暂上涨后再次下滑。从时间上来看,1月份行情跌幅较大,此阶段,一方面前期检修装置重启、新增产能供应市场,加上石化及合同户节前积极排库,市场供应增多;另一方面,春节小假期来临,中间商及下游节前补仓积极性低下,需求面萎缩。线性、高压下滑幅度较大,低压产品相对跌幅较小。1月下旬及2月上旬,市场基本处于春节假期休市期间,2月中旬后随着国内下游开工提升,局部线性行情回暖,报价小幅上探。下游开工提升后继续以刚需采购为主,市场成交难有放量,行情上涨受到抑制,多数时间以整理为主。3月份,虽然下游开工提升,两会期间国内宏观面向好,但需求整体不及预期,2024年四季度及2025年一季度新投装置产能继续释放,加上春节期间库存积累,国内供应充足,资源消化缓慢,供需矛盾下行情弱势下滑,小幅下跌。受国内、外部分装置检修、石化企业生产错配等支撑,市场跌幅不大。截止到3月17日,华北线性主流8000-8250元/吨,高压普通膜料9620-9850元/吨,均刷新2025年新低点,其中高压产品跌幅较大。
首先,一季度国内供应充足,国内石化开工率先升后降,1-2月份开工率86.83%,3月份开工率下滑至84.33%,受利润挤压,部分石化停工或降低开工负荷。新装置产能持续释放,2024年4季度,国内新增产能310万吨/年,2025年1季度,国内新增产能135万吨/年,在新增产能加持下,国内供应充足,竞争加剧,导致部分企业降负或停产。
其次,需求提升不及预期,3月份是国内地膜需求旺季,下游企业开工虽有明显提升,但整体表现偏弱,远不及预期,原料消耗缓慢,两油库存维持在80万吨上方,供应矛盾始终存在是行情低迷的主要原因。
从供应面来看,4-5月份国内检修装置将明显增多。华北天津石化、中沙石化、齐鲁石化、燕山石化聚乙烯装置将陆续进入大修,天津石化12万吨线性装置计划在2025年4月17日至6月12日大修。中沙石化30万吨/年线性装置及30万吨低压装置计划2025年4月20日至6月20日大修60天。齐鲁石化高压5月中旬起大修一个月,其他装置继续停车。燕山石化聚乙烯装置将于5月底进行为期两个月的大修,包括18万吨老高压装置,20万吨新高压装置,16万吨低压装置。都将缓解市场供应增多的压力,从供应端对行情起到一定支撑作用,局部市场仍有炒作基础。
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