五月内贸船燃市场不温不火，180cst库提月均价为5392元/吨，环比下跌61元/吨，跌幅1.12%，以下是影响价格的各维度因素分析：

　　一、山东地区跌幅最甚至4.88%带动月均价下滑明显

　　五月份原油震荡下行，除东北地区以外，其他地区内贸船燃价格高位回落，跌幅在1.06%-4.88%。分析原因，其中山东地区批发商多为现金结算，并且区域内批发商数量较多，经常让利争夺市场份额，均拖拽山东地区180cst批发价下跌，成为跌幅最大的地区，其余地区主要受混兑成本下行影响，批发价亦走跌，只有东北地区主要受结算工具紧张影响，完税现货资源供应不稳定，跨区域调配成本较高，共同支撑东北180cst月均价窄推。

　　二、原料价格下行批发商混兑成本松动

　　5月国际原油价格呈现下跌态势，且均价跌幅明显，均价较4月下跌约6美元/桶，主料方面，成品柴油以及船燃市场表现欠佳，打击地炼渣油主料接货积极性，各大主营炼厂低硫渣油沥青价格纷纷回调，加权均价下滑8.01%。

　　辅料方面，月内页岩油多次流标，商家库存高位，为刺激出货，页岩油加权均价接连下调，并且中温煤焦油市场延续跌势，煤柴厂采购热情不高，市场需求相对偏弱，水上油、煤柴等辅料价格纷纷下滑8.16%-13.33%，均拖拽批发商混兑月均成本下滑310.52元/吨至4449.36元/吨，跌幅6.52%。

　　三、买涨不买跌内贸重油供应量缩减

　　受“买涨不买跌”心态影响，供船商家库存消耗缓慢，多保持低库存谨慎运营，交投按需，同时结算工具紧张继续影响批发商供应水平，据了解，5月份内贸船用180cst为30.40万吨，环比下滑0.8万吨，跌幅为2.56%。

　　分地区来看，华北地区依托周边低廉丰富的原料资源，成品供应稳定，占比虽有所下降，但市场份额仍稳居全国首位；华东地区结算工具相对紧张，批发商多休市退市，重油供应量下滑明显，市场份额占比下降4个百分点；山东地区市场份额上升4个百分点，主要得益于区域内低硫渣油沥青等原料价格优势较大，批发商混兑成本下降，内贸180cst价格优势较大，多向华东、东北等地区流通。

　　四、终端需求疲软加注量继续缩水

　　终端航运市场来看，2024年5月中国沿海散货运价指数均值为1004.76，环比上涨32.58，涨幅3.35%。运价短暂平稳后上涨，主要得益于逐渐进入夏季，使得市场对煤炭日耗上涨和补库的预期需求加强，给价相对较高，并且外国散货航运市场表现向好，内外兼营船外流明显，带来内贸运力相对收紧，整体上货盘冷清，向上突破压力仍在。

　　运价虽有上涨，但是在油价走跌的大环境下，船东看空心态浓郁，多刚需补油，小单压价成交，并且多家内贸外兼营资质的船运公司转而外贸航线，导致5月内贸港口180cst加注量下滑，据了解，全国重点港口船燃消费量30.28万吨，跌幅3.44%。

　　五、混兑成本压力增加6月价格或上行

　　整体来说，5月份内贸船燃市场偏弱运行，6月份船燃批发业者将持续受到结算工具影响，供应不稳，焦化需求转好，或支撑6月低硫渣油加权均价走高，批发商混兑成本压力增加，市场上完税现货价格亦上涨，下游供船商在“买涨”心态的影响下，交投积极，但6月依旧处于船燃消费淡季，新单成交力度仍有限，上涨动力不足，故6月份船燃价格或窄幅上行，预计180cst批发库提价为5200-5550元/吨。

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