2023年上半年BOPA市场低位运行为主，且跌破历史五年低位，供需矛盾加剧是市场主要利空因素。下半年新增投产陆续落地，需求恢复仍缓慢，供需矛盾加剧背景下，市场人士或需降低期待值。

　　年上半年行情回顾：价格先涨后落，跌破历史低位2023年上半年BOPA市场价格先涨后落，整体位于历史五年（2018-2022年）均值下方运行，并跌破历史五年低位。上半年BOPA价格高位出现在1月末约20000元/吨，最低点出现在6月约17000元/吨，价差达3000元/吨。上半年BOPA市场行情波动主要是受供需、成本、宏观等多方面因素影响，具体分析来看：

　　供需差扩大，矛盾加剧

　　供应：上半年BOPA市场新增产线1条产线，目前行业总产能达35.96万吨。除春节假期外无集中停机检修情况，开工负荷率基本维持8成偏上水平，处于偏高位水平。具体供应量来看，上半年BOPA市场总产量在14.33万吨左右，较2022年上半年产量增加1.35万吨，增幅在10.40%；成品膜库存平均水平在16.5天左右，较2022年上半年平均库存水平增加2.94天左右。以上数据来看，2023年上半年BOPA市场供应端压力较去年有所增强。

　　需求：上半年BOPA企业平均未交付订单天数整体呈“M”字型变化，最高点出现在2月上旬30天左右，主因为春节后受原料涨势带动，下游询盘跟进，且部分工厂存补仓需求，故订单量有所增多；最低点在6月上旬17.83天左右，主因为需求淡季时期，下游阶段性刚需采购为主。随着企业订单陆续交付，但新单增量不足，膜厂未交付订单量有所减少。上半年平均订单量在23.30天左右，较2022年上半年平均订单量增加8.56天，2023年BOPA价格低位运行，部分下游工厂阶段性择低价按需备货，且下游去库缓慢，部分订单交付延后，故2023年上半年订单量较2022年上半年有所增多。

　　上半年BOPA市场需求量在6.57万吨左右，较2022年上半年需求量减少0.56万吨。供需数据综合来看，供应量大于需求量，供需差在7.76万吨左右，较2022年上半年供需差扩大32.65%，供需矛盾出现明显加剧。供需矛盾愈演愈烈，是导致BOPA价格下行的主要因素。

　　切片偏高位运行，成本支撑尚存

　　2023年上半年原料PA6膜级切片价格整体偏高位水平波动，价格运行区间在12700-14600元/吨，高点出现在2月初，即春节后一波小涨给予BOPA市场较强成本支撑；低点出现在1月初，高低价差在1900元/吨。年中较年初切片价格上涨300元/吨，涨幅在2.34%，对BOPA成本支撑尚存，但涨跌波动频现，市场人士多持谨慎观望心态，BOPA价格跟涨动力不足。

　　低盈利为底部支撑，BOPA跌幅收敛

　　2023年上半年BOPA行业盈利状况为盈少亏多，且亏损空间较大。以15μ分步复合膜为例，上半年平均毛利水平在-3601元/吨，较2022年上半年平均毛利水平跌3059元/吨，较2022年全年平均毛利下跌2529元/吨，亏损程度明显加剧。生产企业盈利空间不断压缩，经营压力较大，低盈利现状为市场形成一定底部支撑力量，在二季度需求淡季价格接连下行且突破历史低位的情况下，限制膜价继续下行幅度。膜厂继续让利空间有限，临近年中跌幅有所收敛。

　　综上来看，2023年上半年BOPA市场挑战重重，供需矛盾加剧、成本端指引有限，价格低位运行、盈利空间不足，市场受利空因素主导，偏空氛围浓厚。

　　BOPA市场下半年行情预测

　　宏观：宏观利空出尽，原油价格趋稳

　　加息接近尾声，货币流动性紧缩对原油价格的压制缓解，加上欧佩克＋减产及美国原油产量限制产能不足，对于原油价格的支撑增强，预测下半年原油价格下跌的概率不大，未来三个月在70美元/桶左右宽幅震荡，随着宏观风险的进一步消费及基本面情况来看四季度有望进一步上移。基于成本角度，原油价格的趋稳对于下游BOPA产业链产品存在托底支撑力量。

　　供应：新增投产密集，供应压力增强

　　据统计，2023年下半年暂定5条新线投产，总涉及产能超10万吨，届时BOPA行业总产能将达46万吨左右，另有3条新线不确定是否2023年底前落地。总体来看，2023年下半年投产较为集中，随着新增产能陆续释放，市场供应端压力不断增强，生产企业竞争加剧，对市场及价格存明显利空下行压力。

　　需求：三季度需求好转，四季度需求转淡

　　三季度为软包装行业传统需求旺季，季节性需求释放及“金九银十”氛围带动下，BOPA市场交投氛围好转，或有部分下游工厂在7月下旬择低价提前入市采购，新单成交有所放量。预计三季度BOPA市场需求量逐渐增加，对市场形成一定利好支撑。上半年下游需求恢复不及预期，三季度虽有一定好转可能，但预计需求增量较为有限，市场人士暂无较强信心。且四季度将再次进入需求偏淡时期，终端采购心态偏谨慎，故预计下半年需求端将呈现先强后弱的变化趋势。

　　供需面整体来看，下半年供需矛盾仍存，新增投产集中，需求端或对新增供应消化吃力，即使在三季度季节性需求释放下，预计反弹力度仍然有限。

　　成本：己内酰胺及尼龙产业链或继续寻找底部

　　己内酰胺及尼龙产业链市场预计仍有回落风险，将继续寻找底部，但整体跌幅或有限。由于国际油价整体波动幅度不大，因此由油价波动引起的产业链价格波动影响转弱。短期来看，原料己内酰胺供应预期增长，价格低位震荡，对PA6成本面仍缺乏利好支撑；PA6自身供应充裕，暂未听闻有工厂计划进一步减产，而下游需求预计仍一般。且听闻已有纺丝工厂计划减产，因此需求面对PA6市场走势也缺乏较好支撑；心态方面，下游工厂对后市仍缺乏信心，按需少量采买中。总体而言，己内酰胺及尼龙产业链仍处于供需驱动阶段，由于产业链上下游均处于产能过剩状态，而现阶段又处需求淡季和高温时段，因此BOPA上游产品仍处于负反馈阶段，对BOPA市场成本及信心支撑不足。

　　综合以上宏观、供需、成本等多方面因素来看，2023年下半年BOPA市场或先涨后落，供需矛盾为市场最主要驱动因素，下半年或将仍以“弱势”为主题，价格低位震荡为主，运行区间在16500-18500元/吨。

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