五一节后，国内聚丙烯市场价格重心持续下移。价格下跌主要是因为宏观预期和现实的双重承压。近两日来看，价格持续下跌后市场恐慌情绪有所释放，价格亦趋于稳定。但中期基本面预期依然承压，PP或市场向下压力仍存。

　　5月以来聚丙烯市场持续下跌。经济复苏已被证伪，且海内外压力偏大，市场参与者信心不足。基本面方面延续双弱格局，但需求压力大于供应，下游采购积极性不佳，令整体价格承压。

　　5月份预期和现实双重承压  聚丙烯价格持续下行

　　5月份国内聚丙烯价格重心较4月份继续下移，达到年内新低，同时也打破了近六年同期低值水平，创同期新低。具体来看，5月份聚丙烯市场价格下跌较为流畅。以华东拉丝大类价格为例，截止至5月25日，聚丙烯月均价在7256.47元/吨，环比上个月7596.25元/吨下跌339.78元/吨，跌幅4.47%，跌势较4月明显放大。

　　驱动5月份聚丙烯市场价格持续下行的原因主要在于预期和现实的双重承压。预期层面一方面宏观环境出现较显着的变化，首先海外市场银行危机继续蔓延市场恐慌情绪上升，同时美联储5月继续加息25个基点，流动性收紧。除此之外，4月份国内PMI指数再度低于临界点，CPI相对低位运行等宏观经济数据均反映经济复苏出现放缓，内需乏力。另一方面，PP成本端重心较上月继续下移对市场的支撑亦有减弱。现实层面来看，PP需求端正处于季节性淡季，且下游工厂订单不足，成品库存高企的问题依然存在，工厂入市采购积极性不高。

　　近两日市场来看，PP市场价格逐渐出现止跌企稳的迹象，主要是因为当前PP供应端压力暂不大，供需矛盾体现暂不突出，叠加价格持续下跌之后市场情绪得到充分释放，预计短期向下的压力和空间暂有限。不过从中长期来看，PP基本面缺乏向好驱动，叠加宏观风险仍在，预计价格仍将承压运行。

　　当前供应压力一般 但预期供应压力增大，因4月份以来聚丙烯生产企业装置检修集中，开工负荷率处在低位水平，很大程度上缓解了一定的供应压力。近两周来看，虽然开工负荷小幅回升，但仍在低值水平，市场供应压力暂未显着放大。但中长线预期来看，后期国内装置检修减少，供给压力或小幅提升，另外本周东莞巨正源2期已投产，丙烷价格仍偏弱运行，6月份东华能源茂名装置大概率投放，新产能压力或持续偏大，预计后期聚丙烯来自供应端的压力不减。

　　季节性淡季叠加资金压力突出,需求端依然承压，5月份PP主要下游领域仍面临新增订单不足，在手订单减少，成品库存高企的局面，而且再订单少，成本库存高的压力下企业开工负荷仍有小幅下滑，部分领域企业持续让利去库存，盈利状况亦继续转差。短期来看，PP需求端依然承压，一方面大类耐用消费复苏节奏仍偏缓慢，且下游消费逐步进入季节性淡季，另一方面，订单不足，盈利偏差，企业资金压力突出，备货积极性难有提升。短期需求端仍难以给予市场支撑。

　　基本面缺乏向好驱动  PP中期下行压力仍存

　　综合以上，虽然短期PP市场悲观情绪有所释放，但中长线来看，PP基本面仍缺乏向好驱动，供应端的新增预期仍存，需求整体表现疲软，后期供给端的增量或仍难寻需求端的承接，基本面预期依然承压。且宏观方面，近期国内公布的多项经济数据不及预期，同时海外市场美国债务上限问题持续发酵，市场担忧情绪仍在。预计后期市场仍存向下压力。

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