8月中旬，浙江石化二期26万吨/年丙烯腈装置顺利投产，而至目前为止三大主要下游应用领域暂无新产能释放，仅小众领域丁腈胶乳、碳纤维原丝等有部分需求增加。新产能释放背景下，看丙烯腈行业的供需格局将如何演变，上周我们分析了供应格局的变化，本周我们再来看一下需求方面。

　　2016-2020年，我国丙烯腈行业下游消费量保持稳定增长的趋势，年均需求增速达5.6%。近几年来，我国丙烯腈主要下游消费领域ABS、腈纶、丙烯酰胺产能扩张速度缓慢，其中ABS领域有2017年盛禧奥聚合物（张家港）将前期PS装置改造成ABS装置，2018年山东海江ABS装置投产，其余领域均无明确新增产能释放。2020年受国内外公共卫生事件影响，丁腈胶乳终端需求（防疫物质）快速增加，导致其产能迅速扩张，仅2020年就新增产能41.5万吨，对丙烯腈需求量增加10万吨附近。2021年上半年，根据卓创的相关统计显示，我国丙烯腈表观消费量为125万吨附近。下半年随着浙江石化等新装置的投产，丙烯腈行业的下游消费量预期继续增加。

　　而从近几年丙烯腈的下游消费结构中，我们可以比较清晰的看到，三大主要应用领域ABS、腈纶、丙烯酰胺消费占比相对稳定，总量占比可达85%以上。其中近几年来ABS工厂盈利颇丰，行业装置负荷常年保持在9成偏上水平，对丙烯腈的消费量保持在40%附近；而腈纶行业终端需求受其他化纤产品替代明显，且工厂盈利空间狭小，厂家开工积极性有限，对丙烯腈消费量稳中下滑。此外，2020年丁腈胶乳由于产能扩张迅速，对丙烯腈的消费量也有较为明显的增加，消费占比提升至5%附近。2021年，丁腈胶乳保持稳步扩张的状态，对丙烯腈的消费量预期继续增加，其他应用领域消费占比预期难有大幅增加。

　　2021年8月份，浙江石化二期26万吨/年丙烯腈装置顺利投产，然目前三大下游应用领域中暂无新产能投产，仅有丁腈胶乳方面有84万吨的新产能增加，碳纤维原丝方面有1万吨产能新增。随着产能的逐步释放，丙烯腈的供应面预期宽松，市场不乏看空预期。而在2021年剩余的几个月时间内，丙烯腈行业仍有约78万吨的新产能预期释放，下游需求增长却较为有限。其中主要应用领域中只有ABS有45万吨的新产能预期释放，小众领域中丁腈胶乳仍将继续发力，两大领域是丙烯腈下游需求的主要增长点。

　　而从供应与需求增加的量来初步核算，年内丙烯腈新增产能预期达到104万吨，下游丁腈胶乳与ABS的需求增量预期不足60万吨，供应量增加预期大于需求量。然年内丙烯腈新产能投放集中在四季度，产能扩张的压力预期在明年才能逐步显现。

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