五月中下旬，DMF市场先下跌后企稳。期间各种利好、利空消息轮番释放，截稿前山东市场主流成交围绕10300元/吨散水现汇出厂，月底前走势涨跌不易。

　　五月第二周，DMF市场再次冲高至11200元/吨现汇出厂，稳定2日后，快速跌至10300元/吨，累计跌幅900元/吨，山东风向工厂积极让利降库，主导指引性较强，中间商接单意愿有所提升。17-21日，DMF市场稳定消化为主，周中部分合约价格有所回落，场内买盘导向性倾斜，低价货源增加下，再次推涨动力逐步分散，市场行情中心持续趋稳。

　　高利润埋伏笔已久

　　2020年下半年，中国DMF市场行情因受行业产能缩减（江山退市）、装置检修利好（安阳、兴化检修）、下游行业需求小旺季等综合因素加持，装置毛利一度冲向8000元/吨大关，终因涨速过快，下游成本压力突增，终端难以转嫁等制约，短时间内迅速回落，但彼时市场成交价格较上半年相比亦处在高点，参考8800元/吨现汇出厂，年末逐步稳定在7400元/吨，行业毛利约在2600元/吨附近。供应端的反常表现为2021年的市场走势奠定了信心的基础。

　　进入2021年以来，DMF行业利润在3000元/吨稍作停留后，顺势拉涨至4000-6000元/吨，并长期稳定在5000元/吨附近，目前最高约在7200元/吨，可与2020年高点相媲美。但不同的是，今年的高利润持续性与稳定性却是空前的。与下游而言，原料成本突飞猛涨，需要一个逐步适应过程，主要体现在主力下游树脂浆料行业价格由8000-9000元/吨，持续涨至12000-14000元/吨不等。高端型号涨幅更甚（含DMAC或水性树脂）暂不列举。终端成品价格涨幅偏缓，其转嫁速率可想而知。

　　一日三反复，终日不得歇

　　DMF市场的调价频率不断变化，稳市难求的局面逐渐形成，由之前的涨跌过后稳半月，逐步推演为连涨一周稳两天、连跌一周再稳两天的局势，或是历史巧合、或是各方因素促成，各有见解。谈起影响DMF市场行情走势的究极归因，现阶段来看，需求导向性效果愈发朦胧，取而代之的是工厂的主导性。虽然传统的下游淡旺季分界早已模糊，但其采购计划仍实实在在需要提前制定，上下游博弈白热化局面时常上演。在如此高利润的驱使下，获利盘看似有了用武之地，但实际受到的制衡也是如人饮水。

　　小结：月末临近，盘稳一周的DMF市场即将进入下游传统淡季6-7月， 但眼前的价格重心仍在万元以上，留给下游成本压力还是沉甸甸的，此时影响采购者心态的早已不是价格几何，而是终端的需求支撑以及成本的风向指引，方可在稳定阶段片刻喘息。山东市场作为产能大区，输出导向性举足轻重，影响其出货速度的价格因素此消彼长，各工厂将自身优势发挥到极致，挺市目的不言而喻，而DMF市场的未来走势是否朝着预期方向发展，有待持续跟进。

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