春节长假期间，外盘持续大涨，美元指数触及三周低点，给金属市场带来支撑。其中，国际期铜价格创8年多来新高。伦敦金属交易所(LME)期铜连续第三个交易日刷新多年高位，铜价自去年3月以来累计上涨93%。

　　供应方面，2021年铜精矿供应本就偏紧，长单TC60.8美元/吨，现货TC更是低于50美元/吨，相对于继续扩张的铜冶炼产能，精矿供应捉襟见肘。同时在1月中下旬还出现了秘鲁再次封锁、智利港口风浪以及Las Bambas铜矿被民众堵塞道路等干扰事件，这使得实际的铜精矿供应可能还低于原先的市场预期。而精铜冶炼从季节性上看1-2月是生产淡季，一季度国内冶炼检修较集中，并且原料供应的不足可能还进一步制约实际产出，精铜产量难有明显上升。

　　需求方面，在就地过年的倡议下，节后可能有较快的恢复，实际消费明显好于往年。从库存看，过去4年的1月份平均累库14600吨，而2021年1月份反而降库12800吨。据调研，1季度的订单均较饱满，这反映现货需求确实旺盛。

　　综上所述，在供需面较为健康的情况下，铜库存可能较长时间在低位徘徊。春节过后铜需求即将步入消费旺季，同时在整体显性库存偏低的背景下，铜价上涨动力较足。

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