尽管近期炼油效益表现差强人意，预计2020年未来的几个月山东地炼的开工负荷仍将居于高位。

　　山东地炼的检修周期一般为两年大检、一年小检，部分炼厂每年都需要进行大检修。结合对于2018-2020年山东地炼装置检修产能数据统计，可以发现检修一般会集中在4、5、6、7月份，期间成品油市场需求相对清淡。另外，受气温的影响炼厂很少选择在冬季进行检修操作。

　　我们进一步结合2018-2020年山东地炼利润走势数据从炼油效益角度分析，往年“金九银十”时期往往是全年效益最好的时期，这得益于期间成品油市场需求旺盛。

　　但是2020年伊始国际油价持续下跌，大部分地炼企业在这一周期中产品累库，被动选择降低生产负荷甚至停工检修，2月份常减压检修规模达到7750万吨/年，占到样本容量的45.6%。油价跌至40美元/桶以下后触发地板价保护政策，山东地炼在3、4、5月份的炼油效益极为可观，期间吨油毛利达到684元，随后油价上涨叠加成品油供应过剩双重因素，炼油效益收窄下探。

　　2020年，在新冠疫情叠加低油价背景下整个炼油行业原有的市场规律被打破，随着中国疫情受控、市场需求复苏，山东地炼一次装置开工负荷从2月份的低点46.27%迅速反弹至70%以上，创下历年新高。

　　正是基于对山东地炼检修周期性监测，加持装置满高负荷运行吨油成本低的炼油规律，以及地方炼厂对于资金流水的需要、检修成本的考量，判断2020年未来数月山东地炼的开工负荷将会持续居于70%以上。

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